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债市晨报总结 2016-1-13

核心内容概览

2016年1月13日，中国债市整体呈现下行趋势，现券收益率及利率互换（IRS）继续走低。资金面宽松、机构风险偏好下降以及一级市场国开债招标结果低于预期共同推动了债市的回暖。同时，全球金融市场也受到一定影响，债券收益率下降，股市波动，避险情绪升温。

主要观点

• 债市表现：银行间债市现券收益率及利率互换（IRS）延续下行，10年期国债收益率再次降至2.8%以下，创2009年以来新低。
• 资金面：央行净回笼500亿元人民币，但市场流动性整体平稳，主要回购利率基本稳定。
• 货币政策预期：市场对未来货币政策宽松预期较强，尽管存在缴税和春节等季节性因素，但预计不会对资金面造成明显冲击。
• 信用债市场：信用债交投活跃，收益率继续小幅下行，显示市场情绪较好。
• 衍生品市场：国债期货价格明显上涨，避险情绪推动国债价格走高。
• 全球市场动态：全球债券收益率创8个月新低，美元指数下跌，股市大跌，黄金价格下降，布伦特石油价格创12年新低。

关键信息

货币市场

• 央行进行800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%。
• 银行间市场资金面较为宽松，短期资金价格平稳，长期限利率进一步回落。
• 同业拆借利率稳中略降，Shibor隔夜利率报收于1.95%。
• 同业存单利率继续下降，多数存单招标利率较前一日下降10bp左右。

利率产品

• 五期国开债招标结果大幅低于预期，显示债券需求旺盛。
• 10年期国债收益率降至2.7887%，较前一日下行3.0bp。
• 国开债收益率全天持续下行，10年期国开债活跃券收益率报收于3.06%左右，较前一交易日下降4bp。
• 利率债现券收益率整体下行，显示市场对利率债的配置需求增强。

信用产品

• 城投债（AA）收益率明显下行，其中10年期城投债收益率报收于4.8649%，较前一日下降6.05bp。
• 公司债（AA）收益率也有小幅下行，10年期公司债收益率报收于4.8576%，较前一日下降3.18bp。
• 短期融资券（SCP）交投活跃，收益率继续下降，部分SCP利率较前一日下降10bp左右。

衍生品市场

• 国债期货价格高开高走，5年期主力合约TF1603结算价上涨0.19%，10年期主力合约T1603收盘价上涨0.38%。
• 市场对安全资产的需求增加，国债价格走高。

一级市场

• 五期国开债招标结果大幅低于预期，显示市场对利率债的配置需求增强。
• 16万达01等企业债及公司债即将招标，利率上限较前一日有所下降。

全球市场

• 美元指数下跌0.11%，中间价美元兑人民币上涨0.13%。
• 欧元/美元上涨0.32%，黄金价格下跌1.5%，布伦特石油价格创12年新低。
• 标普500指数下跌7.5%，日本10年期国债收益率下降2.98%，德国10年期国债收益率上涨3.68%。

今日要闻

• 央行指导银行下调理财产品收益率以控制规模和风险。
• 香港隔夜拆借利率创历史新高，显示离岸人民币利率波动加剧。
• 中国银行业新增不良贷款约为2014年的2倍多，供给侧改革或导致不良生成率加速见顶。
• 造船行业面临“倒闭潮”，新造船订单同比下降近60%。
• 中国汽车销量增速创三年新低，政府刺激措施未能逆转车市放缓。
• 一重与哈电筹划合并重组，电气行业将形成三足鼎立格局。
• 油价逼近30美元，OPEC成员国未召开紧急会议。
• 全球债券收益率创8个月新低，避险需求强烈。

附录信息

一级市场簿记建档结果

• 16常德城投债、16番雅债等债券中标利率低于市场预期，显示市场对债券的配置需求增强。

即将招标债券

• 16红果小微债、16四会国资债等债券即将招标，利率上限较前一日有所下降。

全球金融市场主要品种变化

• 美元指数、布伦特石油价格、标普500指数等均出现下跌，日本、德国国债收益率变化较大。

重要声明

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