20150316-中国银河国际证券-农历新年后需求逐步回升；台泥国际业绩发布会摘要_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

中国银河国际发布的《中国水泥周报》（2015年3月16日）对水泥行业近期市场动态、价格变化、库存水平及主要企业表现进行了分析。报告指出，农历新年后需求逐步回升，但整体水泥价格保持稳定。部分地区的水泥价格有所上涨，而其他地区则出现下跌。煤炭价格继续下降，对水泥行业成本构成影响。

主要观点

• 水泥价格：全国平均水泥价格上周保持不变，为299元人民币/吨。部分区域如山东省枣庄市、贵阳、贵州省安顺市水泥价格有所上涨，而江苏省南通市、泉州及福建省漳州市水泥价格下跌。
• 需求回升：3月中旬建筑活动重启，导致需求回升，水泥付运量回到30%~40%的正常水平，部分地区甚至达到50%~60%。
• 库存水平：全国平均库存水平略降至75.22%，部分地区的库存因下雨和需求回升而有所调整。
• 煤炭价格：环渤海地区5500大卡动力煤价格下跌8元人民币/吨至488元人民币/吨，较去年同期下降9.3%。
• 台泥国际业绩：2014年收入同比增长6%，但下半年经常性净利润同比下降11.7%。公司有效产能达6,290万吨，2016年目标产能为1亿吨，正在考虑并购。管理层预期2015年华南市场供求相对平衡，水泥价格可能在4月下旬回升至2014第四季水平。
• 水泥股表现：上周水泥股整体下跌1.2%，其中山水水泥表现最佳，上涨11.6%；华润水泥表现最弱，下跌8.9%。

关键信息

各地区水泥价格变化

• 华东地区：山东、江苏、江西等地水泥价格波动较大，部分区域上涨，部分下跌。
• 中南部地区：广东、广西、湖南等地水泥价格有所回升，但整体市场仍受区域供需影响。
• 华北地区：北京、天津、河北等地水泥价格变化较小，但山西和内蒙古的熟料产能占据重要份额。
• 西南部地区：贵州、云南等地水泥价格波动显著，其中贵州水泥价格涨幅较大。
• 西北部地区：甘肃、陕西、新疆等地水泥价格相对稳定，但市场集中度较低。

可比公司估值表

各地区熟料产能明细表（2014）

各公司熟料产能市场份额（2014）

评级指标

• 买入：预期股价在12个月内将上升超过20%。
• 沽出：预期股价在12个月内将下跌超过20%。
• 持有：没有明确的催化因素，评级维持“持有”直至出现明确的“买入”信号或再次降级为“沽出”。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，且不保证其准确性、正确性或完整性。投资者应自行评估风险并咨询专业财务顾问。

利益披露

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分析员保证

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总结

本报告提供了中国水泥行业近期的市场动态、价格变化、库存水平及主要公司表现的详细分析，强调了区域供需变化对水泥价格的影响，并对台泥国际的业绩和未来展望进行了说明。同时，报告对各水泥股的估值和评级进行了分析，供投资者参考。