20150323-中国银河国际证券-中国水泥周报_新年后需求逐步回升；海外扩张进程正在铺开_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

2015年3月23日发布的中国水泥周报主要分析了水泥行业近期的市场表现、价格变动、库存情况以及海外扩张趋势。整体来看，水泥行业在短期内面临需求恢复缓慢的问题，同时海外扩张成为行业的重要战略方向。

水泥价格与库存情况

• 水泥价格：全国水泥平均价格上周环比下跌0.98%，至295元人民币/吨。
• 价格变动地区：浙江、福建、湖南、云南、甘肃的水泥价格下降10元～50元人民币/吨。
• 库存水平：全国平均库存水平略降至75.18%，大部分地区日发货量仍低于60%的正常水平。
• 需求恢复：预计完整的需求恢复需等到四月初。

煤炭价格趋势

• 煤炭价格：环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格指数上周下降600元人民币/吨，报482元/吨，较去年同期低9.6%。

海外扩张动态

• 华新水泥：增持柬埔寨水泥企业CCC的28%股权，持股比例将增至68%，成为绝对控股股东，有助于推动新的熟料线投产。
• 海螺水泥：已在印尼建设日产能3,200吨熟料生产线，并与中国银行签署“一带一路”项目战略合作协议，获取50亿美元信贷融资。
• 华润水泥：正在考虑招聘人才以拓展海外业务。
• 风险提示：海外扩张存在风险，初始阶段规模可能较小。

水泥股市场表现

• 整体表现：水泥股上周上涨6.3%，主要受益于市场对基建投资计划和“一带一路”项目的消息。
• 个股表现：
  • 山水水泥：上涨16.4%，表现最佳。
  • 华润水泥：上涨1.9%，表现最弱。
  • 其他公司：中国建材、金隅股份、华新水泥等也有不同程度的上涨。

可比公司估值表

股票表现与盈利预测

各地区熟料产能明细表（2014）

水泥价格区域分布

• 图1至图5展示了各地区水泥价格的变动情况，显示了不同地区的价格波动趋势。
• 图6显示了3月20日水泥价格（人民币元/吨），为市场当前价格的直观表现。
• 图7展示了水泥库存水平（%），反映出行业当前的库存状况。
• 图8和图9则提供了各公司的熟料产能市场份额及地区分布情况，显示了不同企业在各区域的市场地位。

评级指标

• 买入：预计股价在12个月内将上升超过20%。
• 沽出：预计股价在12个月内将下跌超过20%。
• 持有：没有明确的催化因素，评级为“持有”直至出现明确“买入”信号或再次降级为“卖出”。

免责声明与利益披露

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