20180310-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评（2018年2月份）_2月钢材出口量环比上升4.24_同比降15.70__12页_828kb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2018年2月份）总结

核心内容

2018年2月，我国钢材出口量环比上升4.24%，但同比下降15.70%。尽管出口量有所增长，但整体仍受国内需求疲软和国际市场竞争影响。同时，钢材净出口量为382万吨，同比下降18%。预计3月份钢材出口量将稳中有升，主要受下游工地开工率提升及需求复苏带动。

铁矿石方面，2月进口量同比小幅上升0.93%，但环比下降16.02%。进口均价同比下降6.26%，港口库存有所上升，但市场压力有所缓解。预计3月铁矿石进口量将稳中有升，主要由于下游需求回暖，钢厂原料需求逐步增加。

主要观点

钢材出口分析

• 2月出口量：485万吨，环比上升4.24%，同比下降15.70%。
• 1-2月累计出口：950万吨，同比下降27.89%。
• 出口均价：870.87美元/吨，较上月上升24.68美元/吨。
• 出口价差：进出口价差扩大至359.80美元/吨，预计3月将稳中有收。
• 出口地区分布：东南亚地区出口占比显著上升，达32.89%，较1月增加5.82%。
• 出口品种分析：
  • 含硼钢材出口量4.20万吨，同比下降71.5%，但均价上升58.9%。
  • 非含硼钢材出口量461万吨，同比下降36.6%，均价上升47.4%。
• 新出口订单指数：2月环比下降1.5个百分点至43.90%，处于荣枯线下方。

铁矿石进口分析

• 2月进口量：8427万吨，同比上升0.93%，环比下降16.02%。
• 1-2月累计进口：1.85亿吨，同比增长5.36%。
• 进口均价：73.55美元/吨，同比下降6.26%，环比上升6.77%。
• 港口库存：2月铁矿石港口库存微幅上升，但市场压力较前期有所缓解。
• 对外依存度：2月铁矿石对外依存度有所下调，预计3月将稳中有升。

关键信息

供需关系

• 需求端：2018年3月，下游工地开工率提升，需求显著复苏。
• 供给端：受环保限产及高压政策影响，高炉开工率处于低位，粗钢产量释放受限。
• 库存情况：3月9日主要钢材社会库存1967.08万吨，环比上升6.11%；钢厂库存1140万吨，环比上升19.61%，创近五年同期新低。
• 供需错配：3月需求复苏快于供给，预计钢价走势偏强，矿价以稳为主，行业盈利显著改善。

行业前景

• 钢铁行业景气度向好，主要由于供需错配。
• 3月重点关注：宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 限产执行力度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告信息

• 分析师：李莎
• 联系方式：020-87574792，lisha@gf.com.cn
• 报告日期：2018-03-10

相关研究

• 供给侧结构性改革系列之三十五：2018年政府工作报告强调稳需求、防风险，再压减3000万吨产能，环保高压促供给持续收缩，看好钢铁行业投资。
• 炼钢工艺发展路径专题之一：短流程VS长流程，环保与经济性加速短流程发展，上游原材料及耗材产业链或受益。
• 月度投资策略（2018年3月）：旺季需求显著复苏，环保限产及高压抑制产量释放，供需错配促行业景气度向好。

图表索引

• 图1：钢材出口量同比大幅下降
• 图2：钢材进出口平均价差较上月升幅明显
• 图3：钢材月净出口量同比大幅下降
• 图4：钢铁新出口订单指数是钢材月出口量的领先指标
• 图5：铁矿砂及其精矿月进口量同比小幅上升
• 图6：铁矿石及其精矿月进口均价同比降幅明显
• 图7：铁矿石月度对外依存度有所下调
• 图8：铁矿砂及其精矿累计进口量同比增长5.36%
• 图9：铁矿石及其精矿累计进口均价同比降幅明显
• 图10：铁矿石累计对外依存度有所上升