20180416-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评（2018年3月份）_3月钢材出口量环比上升16.52_同比降25.25__12页_566kb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2018年3月份）总结

核心内容

2018年3月我国钢材出口量环比上升16.52%，但同比下降25.25%。4月钢材出口量预计回归平稳。同时，3月钢材净出口量为441.7万吨，同比下降29%，1-3月累计净出口量为1169.70万吨，同比下降32%。整体来看，3月钢材出口数据受春节效应影响显著，但与去年同期相比仍呈现下降趋势。

主要观点

钢材出口情况

• 3月出口数据：3月钢材出口量为565.1万吨，环比上升16.52%，同比下降25.25%。进口量为123.4万吨，环比上升19.81%，同比下降5.08%。
• 出口价差：3月钢材进出口平均价差扩大至431.79美元/吨，出口均价下降，进口均价上升，反映国际市场压力较大。
• 出口结构变化：含硼钢材出口占比显著上升，但出口量同比下降43.7%；非含硼钢材出口量同比下降15.1%，但出口均价同比上升40.9%。
• 出口趋势：预计4月钢材出口量将维持平稳，出口对国内钢价的滞后反应可能使4月钢价稳中有升。

铁矿石进口情况

• 3月进口数据：3月铁矿砂及其精矿进口量为8578.8万吨，同比下降10.23%，环比下降1.80%。进口均价为73.45美元/吨，同比下降10.13%，环比下降0.14%。
• 库存与产能：国内铁精粉产能利用率环比上升至42.30%，港口库存微幅上升，市场压力尚未完全释放。
• 预计4月趋势：随着中美贸易战缓和、下游复工及天气回暖，预计4月铁矿石进口量将稳中有升。

关键信息

需求端分析

• 需求复苏：4月需求持续复苏，天气转暖与农民工返城推动下游工地复工，螺纹钢社库降库速度明显加快，预计需求复苏幅度将超市场预期。
• PMI指数：3月制造业PMI为51.5%，高于上月1.2个百分点，升至一季度高点，显示行业景气度提升。

供给端分析

• 环保限产影响：4月环保限产政策持续高压，高炉检修率下降，检修容积占比降至44.79%。预计限产区域高炉解除限产后对全国生铁产量的影响将小于预期的5.36%。
• 产量释放：尽管部分限产区域开始复产，但整体供给仍受环保政策抑制，预计粗钢产量将逐步上行，但增速弱于需求。

市场展望

• 钢价走势：预计4月钢价稳中有升，盈利显著改善。
• 重点推荐：宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 限产执行力度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告信息

• 报告日期：2018-04-16
• 分析师：李莎 S0260513080002
• 联系方式：020-87574792，lisha@gf.com.cn
• 研究助理：陈潇、雷文、刘洋

数据来源

• 海关总署
• 国家统计局
• Mysteel
• 广发证券发展研究中心

图表索引（简要）

• 图1：钢材出口量同比大幅下降
• 图2：钢材进出口平均价差较上月升幅明显
• 图3：钢材月净出口量同比大幅下降
• 图4：钢铁新出口订单指数是钢材月出口量的领先指标
• 图5：铁矿砂及其精矿月进口量同比小幅上升
• 图6：铁矿石及其精矿月进口均价同比降幅明显
• 图7：铁矿石月度对外依存度有所下调
• 图8：铁矿砂及其精矿累计进口量同比减少0.14%
• 图9：铁矿石及其精矿累计进口均价同比降幅明显
• 图10：铁矿石累计对外依存度有所上升

表格索引（简要）

• 表1：近2年钢材产量与净出口产量情况
• 表2：全国钢材出口量分国别（占比）情况
• 表3：全国钢材出口量分品种情况