钢铁行业钢材、铁矿石进出口数据点评（2017年11月份）：11月钢材出口量环比升7.43%、同比降34.11%-20171209-广发证券-12页-1mb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2017年11月份）总结

核心内容

2017年11月，我国钢材出口量环比上升7.43%，但同比下降34.11%。预计12月钢材出口量将维持低位震荡。同时，11月铁矿石进口量同比上升2.78%，但预计12月进口量将有所下降。

主要观点

1. 钢材出口情况

• 11月出口量：535万吨，环比上升7.43%，同比下降34.11%。
• 累计出口量（1-11月）：6983万吨，同比下降30.63%。
• 净出口量：11月为421万吨，同比下降40%；1-11月累计净出口量为5773万吨，同比下降35%。
• 出口占比变化：
  • 东南亚地区出口占比显著上升，达到36.23%。
  • “日韩台印”占比为21.76%，小幅上升。
  • “美英德法俄”占比为3.16%，小幅下降。
  • 其他地区占比为38.84%，明显下降。
• 出口均价：11月钢材出口均价为833.13美元/吨，进口均价为1217.23美元/吨，进出口价差为384.10美元/吨，较上月微幅上升。
• 含硼钢出口：11月含硼钢出口量为6.78万吨，环比上升30.5%，但同比下降47.4%；出口均价为584美元/吨，同比增长45.6%，对整体出口均价上升贡献率达71.7%。
• 出口趋势：12月钢材出口量预计低位震荡，主要受采暖限产、钢价高位及贸易保护主义影响。

2. 铁矿石进口情况

• 11月进口量：9454万吨，同比上升2.78%，环比上升18.93%。
• 进口均价：66.82美元/吨，同比上升11.21%，环比下降7.27%。
• 累计进口量（1-11月）：9.91亿吨，同比增长5.93%；进口均价为71.35美元/吨，同比上升29.66%，环比下降0.52%。
• 对外依存度：铁矿石对外依存度有所上升，预计12月进口量将环比下降。

3. 12月供需格局及盈利预测

• 需求端：地产和基建投资增速下行压力不减，12月淡季深入，部分工地停工，预计需求进一步走弱。
• 供给端：京津冀及其周边地区全面限产，高炉开工率降至50.16%（河北）和62.02%（全国）。
• 社会库存：12月8日主要钢材品种社会库存为776.35万吨，环比下降2.51%，同比下降11.73%，创近五年同期新低。
• 成本端：铁矿石和焦炭等原材料价格弱势难改，预计进一步走低。
• 钢价走势：预计12月钢价走势稳中向上，盈利仍将维持高位。
• 重点推荐公司：方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

关键信息

• 出口订单指数：11月钢铁新出口订单指数环比下降5.50个百分点至41.70%，处于荣枯线下方。
• 出口动因减弱：采暖限产导致供给端紧缩，钢价维持高位，国内钢企出口动力减弱。
• 贸易保护主义影响：双反政策压力不减，对钢材出口形成抑制。
• 铁矿石市场压力：国内矿山铁精粉产能利用率下降至34.20%，港口库存上升，市场压力增加。
• 限产执行情况：京津冀及周边地区限产执行力度有限，环保目标未达预期，影响市场预期。
• 盈利维持高位：12月钢材盈利预计仍将维持高位，主要受益于供需紧平衡及成本端弱势。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 报告日期：2017-12-09