20210711-东吴证券-医药生物行业_十四五开启血制品新成长周期_重点推荐天坛生物_博雅生物等_35页_1mb

医药生物行业总结：十四五开启血制品新成长周期

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业，特别是血制品领域，认为“十四五”规划将推动国内血制品行业进入新的成长周期。血制品作为国家生物安全战略物资，具有高进口依赖度，但随着国内采浆站建设加速，有望实现自给自足。报告指出，血制品行业具备高门槛和资源品属性，行业集中度将不断提升，且未来市场空间广阔。

主要观点

• 血制品行业迎来新机遇：血制品是国家生物安全战略资源，具有刚需属性，且在新冠疫情中展现出临床应用价值，推动其重要性上升。
• 行业供需处于紧平衡状态：国内血制品采浆量和浆站数量增长有限，但随着十四五规划推进，未来采浆量有望显著增长。
• 国内血制品人均消耗量低：与发达国家相比，国内人均血制品消耗量远低于国际水平，存在较大提升空间。
• 政策推动行业转型：国家对血制品行业监管严格，但随着“两票制”实施，血制品销售模式向学术推广转变。
• 血制品价格有上行可能：由于疫情导致采浆量下滑，进口产品批签发量减少，国内血制品价格可能上升。

关键信息

• 行业现状：

  • 血制品是唯一上涨子行业，2021年7月前两周，血制品涨幅居前，而医疗服务、中药等板块跌幅较大。
  • 2020年国内采浆量约8300吨，同比下降8%，主要受疫情影响。
  • 进口白蛋白批签发占比超过60%，国内对进口产品依赖较大。

• 政策影响：

  • 国家对血制品行业实行“双轨制”，即医疗机构用血与企业生产成分血制品无交集。
  • “十三五”期间，国内新增浆站数量有限，未来“十四五”规划将加速采浆站建设。
  • 云南省拟新增20个采浆站，累计24个，预计未来将有更多省份跟进。

• 行业趋势：

  • 血制品行业进入门槛高，仅少数企业具备资格设立新浆站。
  • 血制品具备资源品属性，上游采浆量天然受限，构建行业长期壁垒。
  • 血制品行业集中度提升，未来有望实现自给自足。

配置思路

• 血制品领域：重点推荐天坛生物、博雅生物、华兰生物等。
• 高端医疗服务：推荐盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等。
• 创新药及产业链：推荐药明康德、泰格医药、恒瑞医药等。
• BIOTECH类创新药：推荐康方生物、信达生物、亚盛医药等。
• 原料药领域：推荐普洛药业、司太立、九洲药业等。
• 疫苗领域：推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物等。
• 生长激素领域：推荐长春高新、安科生物等。
• 药店领域：推荐一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等。
• 医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。
• 医疗器械领域：推荐诺辉健康（肿瘤早筛）、爱博医疗（眼科耗材）、迈瑞医疗（医疗设备）、安图生物（诊断性耗材）等。

企业动态与研发进展

• 信达生物：FGFR1/2/3抑制剂pemigatinib片上市申请获受理，用于胆管癌治疗。
• 安进/百济神州：注射用卡非佐米正式获批，用于多发性骨髓瘤治疗。
• 恒瑞医药：SHR6508注射液获批临床，用于慢性肾病患者治疗。
• 百济神州：替雷利珠单抗新增适应症申请获受理，用于食管鳞状细胞癌治疗。
• 康方生物：Cadonilimab及VEGFR-2单抗联合化疗用于胃腺癌治疗。
• 阿斯利康：AZD5305作为PARP1选择性抑制剂获批临床，有望减少副作用。

风险提示

• 研发进展可能不及预期。
• 药品降价幅度可能超预期。
• 医保政策进一步严厉，可能对行业造成影响。

行业洞察与监管动态

• 创新药领域：国内创新药竞争激烈，注重靶点选择与临床转化效率。
• 医疗器械领域：国内医疗器械消费水平低，但随着疫情后医疗建设加速，行业有望迎来发展机遇。
• 疫苗领域：疫苗管理法出台，推动行业集中度提升，利好龙头企业。
• CXO/IVD/原料药领域：CXO行业进入黄金十年，IVD行业受益于进口替代，原料药公司具备高估值性价比。

图表与数据支持

• 图1：国内血制品行业“双轨制”说明。
• 图2：2019年不同国家采浆量和人均供浆量对比。
• 图3：2011-2020年中国总采浆量变化趋势。
• 图4：2011-2019年中国单采血浆站数量。
• 图5：2010-2019年美国总采浆量。
• 图6：2014-2018年美国单采血浆站数量。
• 图7：2016年中国血制品销售格局。
• 图8：2016年全球血制品销售格局。
• 图9：2013、2018年各国人血白蛋白用量。
• 图10：2014、2018年各国免疫球蛋白用量。
• 图11：2020、2030年中国公共卫生花费估算。
• 图12：2020年各家企业采浆量情况。
• 图13：2020年各家浆站数量和单站平均采浆量。
• 图14：2015-2020年国内血制品企业存货周转天数。
• 图15：2015-2020年国内血制品企业应收账款周转天数。
• 图16：2015-2020年国内血制品平均中标价。

表格数据

• 表1：本周建议关注组合（20210628~20210702）。
• 表2：中国血制品行业监管政策。
• 表3：“十三五”规划对部分省份新设浆站数、采浆量的指导。
• 表4：美国、欧洲部分国家和中国采浆政策差异。
• 表5：全球部分地区血制品人均消耗一览表。
• 表6：本周创新药/改良药研发进展一览表。
• 表7：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表。
• 表8：本周仿制药一致性评价申报情况。
• 表9：本周重要监管动态。
• 表10：子版块表现（%）。
• 表11：国内药品注册分类。

结论

血制品行业在“十四五”期间有望迎来快速增长，重点受益企业包括天坛生物、博雅生物等。随着国内采浆站建设加速、人均使用量提升及进口依赖度降低，血制品行业前景广阔。同时，创新药、医疗器械、疫苗等领域也具备良好的增长潜力，值得重点关注。