20220116-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_因疫情美国遇近十年最严重供血危机_重点关注博雅生物_天坛生物等_30页_2mb

医药生物行业总结

核心内容

2022年初，医药生物行业迎来阶段性投资机会，其中血制品行业因海外疫情导致的供血危机成为重点。美国本土血浆供应紧张，出口减少，导致国内血制品供应受限，价格有望维持高位。国内血制品行业在“十四五”期间将加速浆站建设，提升采浆量和供应能力，尤其是博雅生物、天坛生物等央企，因其资源禀赋和精细化经营模式，抗风险能力较强，具备战略性配置价值。

主要观点

1. 血制品行业迎来机遇

   • 海外疫情（尤其是美国）导致供血减少，影响国内血制品供应，国内对进口白蛋白依赖度高，未来可能面临涨价压力。
   • 血制品行业具备高门槛和资源品属性，未来供需差可能扩大，价格维持高位。
   • 国内浆站建设在“十四五”期间有望加速，提升采浆能力，国内企业将受益。
   • 博雅生物、天坛生物等央企因浆站获批较多，具有较大的增长弹性。

2. 细分板块表现

   • 创新药领域：国内创新药竞争激烈，政策推动加速上市，建议关注具有全球多中心能力的企业。
   • 医疗器械领域：行业长期向好，短期受集采影响，但国产替代和新技术推动增长。
   • 疫苗领域：国产疫苗逐步放量，行业集中度提升，利好龙头企业。
   • 药店与医疗服务：疫情催化下表现亮眼，未来仍具备增长潜力。
   • 医美领域：消费升级带动需求增长，资产证券化加速。
   • CXO/IVD/原料药领域：受益于政策支持和行业需求增长，是医药板块中的高增长领域。

关键信息

行情回顾

• 2022年1月10日至1月14日期间，医药生物指数涨幅为2.8%，相对沪指超额收益为4.4%。
• 涨幅居前的公司包括博拓生物（+90%）、森萱医药（+86%）、安旭生物（+69%）。
• 跌幅居前的公司包括国际医学（-16%）、广誉远（-14%）、延安必康（-12%）。
• 小市值公司股价相对强势，新冠检测相关企业涨幅显著，中药板块表现分化。

行业趋势

• 血制品：国内需求增长空间大，人均使用量低，未来有望提升。
• 创新药：研发效率提升，加速上市，尤其关注肿瘤药、罕见病用药。
• 医疗器械：受益于国内医疗消费升级及疫情推动，重点推荐不受集采影响的企业。
• 疫苗：国产疫苗逐步放量，行业集中度提升，利好龙头企业。
• CXO：行业壁垒高、增长空间大，推荐药明康德、凯莱英等企业。
• IVD：疫情推动检测需求，国内企业进口替代加速。
• 原料药：需求稳定，具备增长潜力，推荐华海药业、博瑞医药等。

重点推荐企业

• 血制品：博雅生物、天坛生物
• 中药：佐力药业、济川药业、东阿阿胶、片仔癀
• 仿制药CXO：百诚医药、阳光诺和
• 创新药及产业链：九洲药业、药明康德、凯莱英
• BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药
• 原料药：同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份
• 疫苗：智飞生物、康泰生物、万泰生物
• 生长激素：长春高新、安科生物
• 医疗服务：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药
• 医美：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科
• 医疗器械：鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗

风险提示

• 研发进展或不及预期
• 药品降价幅度超预期
• 医保政策进一步严厉

附录与图表

• 表1：本周建议关注组合

• 表2：中国血制品行业监管政策

• 表3：美国、欧洲部分国家和中国采浆政策差异

• 表4：全球部分地区血制品人均消耗一览表

• 表5：新冠疫情下血制品的应用

• 表6：“十三五”规划对部分省份新设浆站数、采浆量的指导

• 表7：本周创新药/改良药研发进展一览表

• 表8：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表

• 表9：本周重要行业洞察与监管动态

• 表10：子版块表现 (%)

• 表11：A股本周涨跌幅前十

• 表12：A股2021年初涨跌幅前十

• 表13：国内药品注册分类

• 图1：美国各地区供血量出现严重不足

• 图2：我国人血白蛋白进口依赖度高

• 图3：2019年不同国家采浆量和人均供浆量对比

• 图4：2011-2020年中国总采浆量

• 图5：2011-2019年中国单采血浆站数量

• 图6：2010-2019年美国总采浆量

• 图7：2014-2018年美国单采血浆站数量

• 图8：2013、2018年各国人血白蛋白用量（克/千人）

• 图9：2014、2018年各国免疫球蛋白用量（克/千人）

• 图10：2020、2030年中国公共卫生花费估算（单位：万亿美元）

• 图11：2020年各家企业采浆量情况（吨）

• 图12：2020年各家浆站数量（个）和单站平均采浆量情况

• 图13：2015-2020年国内血制品企业存货周转天数

• 图14：2015-2020年国内血制品企业应收账款周转天数

• 图15：2015-2020年国内血制品平均中标价（元/瓶）

总结

医药生物行业在2022年初表现分化，血制品因海外疫情导致的供血危机成为重要投资机会，国内血制品企业如博雅生物、天坛生物受益显著。同时，创新药、医疗器械、疫苗等细分领域亦有良好表现，建议投资者关注具备高增长潜力和政策支持的企业。行业整体仍处于发展上升期，但需警惕政策风险、研发风险及价格波动风险。