20191027-天风证券-医药生物行业研究周报：医药行情有望持续，重点关注血制品等领域_13页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2019年10月27日整体表现弱于大盘，医药生物指数同比降幅为1.04%，而上证综指上涨0.57%。医药生物板块的估值为36.32倍，对全部A股的溢价率为179.8%，处于历史偏高水平。行业整体呈现分化趋势，其中化学制药和中药板块微涨，而生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块则出现不同程度的下跌。

主要观点

医药行情有望持续
基于三季报表现和近期医药政策，医药行业整体具备持续增长潜力。重点推荐创新药及创新医疗器械、血制品领域和中药领域。
创新药及创新医疗器械
- 国内药政改革加速创新药上市，医保支付优化推动创新药快速放量。
- 恒瑞医药、贝达药业、迈瑞医疗、迈克生物、安图生物、艾德生物、健帆生物、欧普康视、金域医学等公司具备较强的研发能力和市场竞争力。
- 医疗器械唯一标识制度的推行有助于行业规范化，对工业端影响有限，企业可通过产品迭代等方式维持盈利。
血制品领域
- 行业受强监管影响，头部企业更具优势。
- 三季报数据显示，血制品批签发量明显回升，特别是白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等产品。
- 建议关注华兰生物、博雅生物、天坛生物等具备产品齐全、渠道能力强的公司。
中药领域
- 国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出六大方向，包括健全服务体系、提升中药质量、加强人才建设等。
- 政策利好推动中药行业长期发展，预计2020年中药大健康产业将突破3万亿，年均复合增长率约20%。
- 推荐片仔癀、云南白药、同仁堂等具有稀缺性和高增长潜力的中药企业。

关键信息

10月金股推荐：片仔癀
- 三季度业绩有望加速增长，渠道库存优良。
- 公司拥有双绝密品种和原料资源属性，具备高估值支撑。
- 日化业务持续高增长，公司战略“一核两翼”进展良好。
- 预计2019-2021年EPS分别为2.35、2.92、3.61元，给予“买入”评级。
稳健组合
推荐关注健康元、迈瑞医疗、金域医学、恒瑞医药、片仔癀、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、云南白药等企业。
政策动向
- 国家医保局牵头DRG改革，推动医保支付方式优化。
- 财政部等联合发布多项补助资金管理办法，支持中医药发展。
- 江西省将纳入国家组织药品集中采购试点扩大区域范围。

一周行情分析

医药生物指数：7785.12点，同比降幅1.04%，弱于大盘。
各子板块表现：
- 化学制药：+0.8%
- 中药：+0.01%
- 生物制品：-0.97%
- 医药商业：-1.52%
- 医疗器械：-3.27%
- 医疗服务：-3.88%
交易量与交易额：
- 生物制品交易量增长16.2%，交易额增长1.12%。
- 医疗器械交易额下降17.60%，医疗服务交易量下降20.02%。

一周行业热点资讯

中医药政策利好：国务院发布促进中医药发展的六大意见，推动行业体系完善和高质量发展。
药品集中采购：江西省将所有公立医疗机构纳入国家组织药品集中采购试点。
药品质量控制：国家药监局通报83批次药品不符合规定。
DRG改革推进：国家医保局发布DRG付费国家试点技术规范和分组方案。
新药与临床进展：
- 恒瑞医药多项创新药进入临床试验或达成关键临床终点。
- 齐鲁制药和石药集团分别获得某类药物的一致性评价批准。
- 亿帆医药子公司获得美国FDA孤儿药资格认定。
- Seattle Genetics的tucatinib在治疗HER2阳性乳腺癌中取得重要进展。