20150531-国金证券-钢铁行业研究周报_普钢淡季_特钢恒强_转型加速_13页_710kb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概述

本周钢铁板块整体上涨 2.38%，超过上证综指（0.98%）3个百分点，显示出板块的相对强势。行业优化平均市盈率为 73.21，市场优化平均市盈率为 26.35，显示钢铁行业估值高于市场平均水平。国金钢铁指数为 2614.03，沪深300指数为 4840.83，上证指数为 4611.74，深证成指为 16100.45，中小板综指为 16117.60，整体市场表现优于钢铁板块。

主要观点

1. 行业基本面

• 需求端呈现淡季特征，唐山高炉开工率高位僵持，但供需恶化尚未结束。
• 矿石发货量三季度环比继续上升，成本红利角度行业盈利具备改善基础，但需等待需求端企稳。
• 特高压、京津冀、交通、基建等稳增长政策继续加码，期待政策效果显现。
• 钢铁产能周期逻辑中长期改善（供给收缩、成本红利），若周期复苏，钢铁弹性将超越以往及大多数周期股。

2. 特钢板块

• 特钢强者恒强，继续看好，后续仍有催化剂，上涨空间依然很大。
• 本轮特钢上涨有中长期逻辑超预期因素：一是“一带一路”带来的需求增量，二是环保升级对材料性能提升带来的高端需求增长。
• 首推 久立特材、抚顺特钢，其次看好 永兴特钢，其他中低端特钢也有机会。

3. 转型与改革

• 钢铁第二波转型本周有所表现，如 酒钢、重钢、方大特钢、凌钢、常宝股份 等。
• 前期转型的 南钢、杭钢 仍值得看好，其中 南钢 转型确定性最大。
• 武钢股份预计未来两个月内有国资改革方案文件出炉，是当前重点推荐标的。

4. 投资建议

• 特钢子板块 及 转型标的 为短期推荐重点。
• 武钢股份 作为基本面标的，其三条逻辑（取向硅钢、公司动力、央企合并）在三季度有望迎来催化剂，相对看好。

关键信息

本周价格变化

特色高频数据

• 62% PB粉 周环比上涨 2.9%。
• 钢材社会库存 本周环比下降 1.4%。
• 铁矿石发货量 维持 2000万吨高位。

上市公司动态

• 久立特材：实施2015年员工持股计划，已购买公司股票 4,552,000股，成交金额 256,869,360元。
• 玉龙股份：发布收购公告，包括设立金融租赁公司、收购响水紫源股权、转让钢管生产线。
• 马钢股份：收购晋西车轴持有的马晋公司 50%股权。
• 中钢在线：上线全方位钢铁电商平台，推动钢铁电商发展。
• 武钢股份：透露国资改革方案文件将在未来两个月内出炉，且将与 中国铁建 等合作推进“一带一路”战略。

投资机会跟踪

上市公司股价与估值

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。
• 高于行业均值 是当前钢铁行业的长期竞争力评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% -5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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