20141221-国金证券-钢铁行业_研究周报-关注淡季复产_大钢厂补涨及_一路一带__15页_528kb
报告摘要
钢铁行业周报总结
核心内容
本周钢铁行业整体表现强势，板块涨幅达6.18%，远超同期上证综指的5.80%。尽管钢材价格普遍下跌，但板块估值修复趋势仍被看好。分析师认为，钢铁行业长期竞争力高于行业均值，当前是中长期投资机会。
主要观点
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短期机会：
- 首钢股份受益于北汽上市和京津冀规划，仍是重点推荐标的。
- 宝钢、鞍钢、武钢、河北等大钢厂因近期涨幅落后，估值优势明显，有望再次补涨。
- 建筑钢材类个股（如八一钢铁、新兴铸管、三钢闽光）受益于“一路一带”概念，具备持续性机会。
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中期趋势：
- 钢铁行业盈利中期改善趋势不变，板材盈利仍保持强势，而建材因季节性需求下滑表现疲软。
- 预计明年二季度将是钢铁盈利的高点，行业盈利中枢震荡上移。
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行业动态：
- 钢材期货价格反弹，但钢厂淡季复产导致供给压力增加，钢价走势仍存在不确定性。
- 钢厂库存环比上升，贸易商库存下降，显示供需关系正在发生转变。
- 国内钢铁行业面临环保、并购及去产能的压力，河北将从明年起逐步提高排污费标准。
关键信息
市场数据
- 行业优化平均市盈率：37.44
- 市场优化平均市盈率：17.46
- 国金钢铁指数：1849.88
- 沪深300指数：3383.17
- 上证指数：3108.60
- 深证成指：10627.11
- 中小板综指：8073.44
钢材价格与毛利
- 螺纹：2831元/吨，周涨幅-1.3%
- 线材：2766元/吨，周涨幅-1.1%
- 热轧：3130元/吨，周涨幅-0.3%
- 冷轧：3879元/吨，周涨幅-0.5%
- 中板：2987元/吨，周涨幅-0.4%
- 螺纹钢毛利：1元/吨，继续回落
- 冷轧吨毛利：201元/吨，环比跌3.5%
原料价格
- 进口矿（62% PB粉）：69.3美元/吨，环比跌0.4%
- 国产矿（66%唐山精粉）：645元/吨，环比跌4.4%
- 焦炭（唐山二级冶金焦）：1055元/吨，周涨幅0.0%
- 炼焦煤：910元/吨，周涨幅0.0%
- 动力煤：490元/吨，周涨幅0.0%
特色数据
- 12月上旬重点企业粗钢日产量旬环比升2.8%
- 全国高炉开工率环比升1.4%
- 港口铁矿石库存跌破亿吨，环比降2.3%
上市公司动态
- 杭钢股份：控股股东转型升级，计划2016年底前关停半山基地全部产能。
- 重庆钢铁：接受搬迁奖励，获得8亿元搬迁补偿。
- 鞍钢股份：投资建设鞍钢气体有限公司，推进产品结构调整。
- “一路一带”相关公司：
- 八一钢铁、新兴铸管、三钢闽光受益于建筑钢材需求上升。
- 核电行业：
- 中国实验快堆首次实现满功率运行，标志着技术验证成功。
- 国家能源局批复“华龙一号”落地中广核防城港二期。
- 钢铁电商：
- 乐钢网上线一年营收达32亿元，采用新模式提升盈利。
投资建议
- 短期：关注首钢股份、宝武鞍钢、八一钢铁、新兴铸管、三钢闽光等个股。
- 中期：继续看好钢铁国企改革、高端特钢、油气管类等中长期机会。
估值与盈利
- 钢铁板块整体估值优势明显，部分个股PB值低于1.3倍，具备补涨潜力。
- 板材盈利仍处高位，而建材盈利则受季节性影响，波动较大。
- 钢铁行业盈利中期反转趋势不变，预计明年二季度盈利将达高点。
评级说明
- 行业评级：增持，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
- 公司评级：增持，预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。
- 投资建议：基于估值、弹性及主题三方面选股，当前为中长期机会。
风险提示
- 钢价走势存在不确定性，需关注供需变化及政策影响。
- 钢铁行业面临环保、并购及去产能压力，需关注相关政策的执行力度。
- 出口受反倾销影响，需关注国际市场变化。
图表与数据监测
- 图表1：12月上旬重点企业粗钢产量环比升2.8%
- 图表2：全国高炉开工率环比升1.4%
- 图表3：港口铁矿石库存跌破亿吨，环比降2.3%
- 图表4：供需表，显示钢材库存与产能利用率变化
- 图表5：镍与不锈钢价格及库存变化
- 图表6：盈利表，展示各品种钢价与毛利变化
- 图表7：钢铁板块与大盘的PE、PB对比
- 图表8：钢材价格走势
- 图表9：铁矿石价格走势
- 图表10：焦炭、焦煤价格走势
- 图表11：BDI指数走势
- 图表12：测算的毛利走势
机构信息
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