20150628-国金证券-钢铁行业研究周报_成本红利或再现_反弹仍首选转型_改革_12页_710kb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于钢铁行业近期的市场表现、行业基本面、投资建议及未来发展趋势。重点指出钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，同时分析了当前市场数据、价格波动、库存变化及成本趋势，并对投资机会进行了梳理。

主要观点

1. 市场表现

   • 钢铁板块本周跌幅为7.81%，低于上证综指（6.37%）1.44个百分点。
   • 八一钢铁、河北钢铁、凌钢股份领涨，涨幅分别为22.6%、10.0%、9.0%。
   • 方大特钢、常宝股份、贵绳股份领跌，跌幅分别为24.7%、22.1%、20.1%。

2. 行业基本面

   • 成本红利再次进入观察期，矿石发货量再创新高（2310万吨），高炉开工率连续下滑，钢厂原材料库存天数下降，矿价将进入下跌周期。
   • 钢材社会库存1188万吨，环比增长0.5%，去库存速度放缓。
   • 各品种钢价继续回落，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为-2.6%、-2.3%、-1.5%、-1.4%、-2.7%。
   • 原材料价格方面，62% PB粉报60.3美元/吨，环比跌1.6%，螺纹钢毛利-300元/吨，冷轧吨钢毛利-338元/吨。

3. 投资建议

   • 继续遵循改革、转型、子版块三条逻辑主线。
   • 改革主线推荐武钢、八一钢铁、宝钢、铸管、韶钢等。
   • 转型主线推荐酒钢、常宝股份，其次为重钢、方大特钢，后期可关注凌钢、新钢、鞍钢、柳钢等。
   • 子版块推荐高端特钢（永兴特钢、久立特材）及钢管（玉龙股份）。

4. 政策与市场动态

   • 国企改革持续推进，辽宁国资委已形成4家国企专项改革试点方案初稿。
   • “互联网+”行动路径划定，重点支持创业创新、协同制造、智慧能源等。
   • 一带一路战略推动下，河北省钢材出口大幅增长，墨西哥天然气管道系统将新增2300公里。
   • 钢铁转型发展计划即将发布，中国将宣布41万亿元规模减排计划。

关键信息

市场数据（人民币）

原料与库存数据

• 铁矿石港口库存7529万吨，环比降1.1%。
• 贸易矿占比32.2%，环比降0.7%。
• 钢厂原材料库存天数为28天，环比降1天。
• 焦炭港口库存247万吨，环比降2.7%。
• 炼焦煤港口库存354万吨，环比降4.1%。
• 动力煤港口库存1099万吨，环比降20.8%。

投资机会跟踪

上市公司动态

• 韶钢松山：会计估计变更，预计增加2015年度股东权益及净利润9550万元。
• 沙钢股份：重大事项停牌。
• 八一钢铁：会计估计变更及股票交易异常波动公告，预计增加2015年度合并利润总额约29,015万元。
• 本钢板材：重大事项停牌。

估值与价格数据

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

特色数据监测

• 6月上旬粗钢日产量：173.9万吨，旬环比增长2.3%。
• 全国高炉开工率：84.3%，环比降1.6%。
• 钢材社会库存：1188万吨，环比增0.5%。

结论

钢铁行业在当前市场环境下，虽然整体表现承压，但基本面有所企稳，成本红利进入观察期。长期竞争力评级高于行业均值，投资建议继续聚焦于改革、转型及子版块。国企改革、一带一路及“互联网+”等政策利好将继续推动行业转型与升级。