20150518-国金证券-钢铁行业研究周报_基本面仍需等待_继续看好特钢及第二波转型_12页_773kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁板块整体上涨5.50%，略高于上证综指的2.44%涨幅。板块内个股表现分化，贵绳股份、鼎泰新材、久立特材领涨，涨幅分别为2.4%、2.3%、1.9%；而酒钢宏兴、山东地矿、宝钢股份领跌，跌幅分别为5.6%、3.9%、3.8%。

主要观点

行业基本面

• 钢铁行业基本面仍需等待周期复苏，但缺乏明确的催化剂。
• 短期需求端依然偏弱，钢材社会库存环比继续下降1.6%，但现货成交量数据普遍环比回落。
• 钢厂开工率持续回升，但原料库存天数仍维持低位，显示钢厂在原料熊市中已失去补库意愿。
• 需求端的回暖迹象显现，如特高压审批、一带一路、京津冀等政策正在快速落地，流动性释放有助于需求回升。

子板块表现

• 特钢：短期表现最佳，抚顺特钢、久立特材等个股涨幅显著。特钢类个股中长期景气逻辑持续，受益于军工、核电等热点，且有催化剂推动。
• 钢管：基本面回暖，转型稳步推进，相关个股如常宝股份、玉龙股份、金州管道具备配置价值。
• 钢铁电商：长期看好，但短期预期已部分反映，短期表现与创业板走势相关。
• 新材料：继续推荐摩恩电气、新莱应材等。

转型与改革

• 大冶特钢、华菱钢铁等公司相继停牌，验证了钢铁行业转型的逻辑。
• 预计未来将出现第二波钢铁转型潮，重点标的包括酒钢宏兴、方大特钢、重庆钢铁、凌钢股份、金州管道、常宝股份等。
• 国企改革持续推进，如蒂森克虏伯收购鞍钢下属公司股权，加强在中国市场的地位。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：61.11
• 市场优化平均市盈率：24.91
• 国金钢铁指数：2506.22
• 沪深300指数：4718.44
• 上证指数：4375.76
• 深证成指：15173.09
• 中小板综指：13865.28

本周价格变化

特色数据监测

• 62% PB粉：继续反弹，报60.8美元/吨，环比跌0.4%。
• 钢材社会库存：环比降1.6%。
• 铁矿石发货量：环比增1.3%，维持高位。

产业链数据

• 产能利用率：热轧86.0%、冷轧82.0%、螺纹钢77.1%、中板72.2%。
• 库存：钢材社会库存1209万吨，环比降1.6%；唐山钢坯库存70万吨，环比降5.3%。
• 原料价格：进口矿62% PB粉报60.8美元/吨，国产矿报595元/吨。

盈利情况

• 各品种钢价继续下跌，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌分别为-1.9%、-1.4%、-1.7%、-0.7%、-1.1%。
• 螺纹钢毛利：-133元/吨
• 冷轧毛利：-228元/吨

投资建议

• 增持：继续看好特钢子板块，如抚顺特钢、久立特材等。
• 关注：第二波钢铁转型潮，包括酒钢宏兴、方大特钢、重庆钢铁、凌钢股份、金州管道、常宝股份等。
• 短期机会：武钢、宝钢等龙头股估值较低，具备长期投资价值。

行业动态

• 中印签220亿美元合作协议：涵盖能源、工业园、钢铁等多个领域，推动国际合作。
• 中国高铁走向海外第一单：中国中铁中标俄罗斯莫斯科-喀山高铁勘察设计项目。
• 欧盟反倾销关税：对中俄美日韩电工钢征收最高35.9%的关税，影响较小。
• 特高压建设：榆横—潍坊1000千伏特高压交流输变电工程开工，推动需求回升。
• 中国核电IPO过会：成为近四年首家融资规模超150亿的超级大盘股。
• 钢管建设：城市地下综合管廊建设专项债券指引发布，推动钢管需求。

上市公司动态

• 大冶特钢：临时停牌，因重大事项。
• 华菱钢铁：筹划重大事项停牌。
• 重庆钢铁：控股股东减持股份，累计减持2.22亿股。
• 抚顺特钢：大股东减持股份，减持均价26.28元/股。
• 酒钢宏兴：领跌，跌幅5.6%。
• 宝钢股份：领跌，跌幅3.89%。
• 久立特材：领涨，涨幅19.39%。
• 金洲管道：领涨，涨幅10.84%。
• 常宝股份：领涨，涨幅4.48%。

投资机会跟踪

长期竞争力评级

• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，显示行业具备较强发展潜力。

投资评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用。
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