银行行业深度报告：2024年银行资产负债安排收官回顾与2025年展望_69页_8mb

银行2025年资负管理及投资展望总结

这份行业深度报告详细分析了银行在2024年的经营状况和2025年的形势展望。核心结论包括资产端扩张放缓与结构优化、负债端高息存款管控、净息差压力及2025年银行板块投资机会。

资产端：扩表放缓、结构优化、流转加强

2024年银行总资产增速较年初下降，股份行缩表压力较大，但国有大行和城商行保持扩张。资产结构优化明显，金融投资占比提升，政府债配置为主，同业资产份额收缩。银行加快存量资产流转，通过处置AC账户提升投资收益，金融投资FVOCI账户占比提高。2025年资产增速或放缓，节奏靠前，需关注期限错配和利率风险。

负债端：管控高息存款、存款脱媒与主动管理

2024年银行存款竞争激烈，手工补息整改和利率下调导致存款脱媒，部分银行存款增速回落。负债结构调整中，高息存款压降，存款成本改善，国有行下降4BP至101%。非银存款纳入自律管理，对公存款流失压力大。2025年存款局势可能缓解，银行更关注成本管控，存款重定价支撑成本下行12-18BP。

定价与风险指标：基准换锚与资本压力

贷款定价基准从LPR切换，市场化程度提高，但净息差继续收窄10-15BP，存款成本改善为主导因素。流动性指标（LCR、NSFR）整体稳定，但城商行和农商行压力较大。资本充足压力减轻，大行注资后缺口小，但中小行需市场化发债。利率风险指标（如EVE）受债券持仓影响，需谨慎管理久期错配。

2025年展望：精细化与前瞻性的考验

（1）信贷增速或放缓，开门红力度不低，化债影响显著，信贷投放转向长期和差异化产品。（2）存款形势好转，银行关注规模量价平衡。（3）非息收入贡献提高，RAROC作为资源配置工具，继续优化收息结构。（4）同业资产继续收缩，负债灵活运用。（5）净息差收窄压力持续，债券配置面临成本收益倒挂。（6）流动性管理需提升司库效率，应对资金紧平衡。（7）资本管理阶段压力减轻，但需前瞻布局。（8）汇率波动影响外币存贷平衡。（9）表外理财规模缓增，收益趋降，关注存款到期与信托整改。

投资建议

看好银行板块绝对收益表现，推荐中信银行（买入），受益标的包括农业银行、北京银行、招商银行、江苏银行、北京银行、成都银行、渝农商行等。股息率优势突出，在低利率环境下资金吸引力强，推荐关注零售基础好、负债成本下行快的银行。

风险提示

宏观经济下行风险、净息差降幅超预期、利率波动导致非息收入下滑等。化债政策落地可能对信贷增速产生拖累，需关注监管变化和国际市场波动。