光学零组件行业展望：赛道升级-20180322-申万宏源（香港）-18页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年光学零组件行业的前景，重点讨论了智能手机镜头市场的发展趋势、3D传感器的渗透率提升以及行业集中度的变化。整体来看，光学行业预计会持续增长，并在港股市场中表现优于恒生中国企业指数（HSCEI）。

智能手机镜头市场将持续增长：主要增长动力来自于出货量提升、双摄渗透率上升以及像素升级。预计2018年起，3D感测镜头渗透率将逐步提升。
双摄渗透率提升：2017年全球智能手机双摄渗透率约为17%。随着中端手机的普及，渗透率预计继续上升。华为计划在2018年上半年推出支持3倍光学变焦的手机。
像素升级带动需求：多数手机采用5P设计，像素达到1300万。未来6P甚至7P设计将带来每月约40kk的新增镜头需求。
3D传感器市场前景广阔：预计2018年安卓阵营将开始采用3D传感器，2019年将大规模普及。舜宇光学与奥地利微电子合作，将成为安卓阵营3D传感器的主要供应商。
行业集中度提升：由于技术壁垒和高成本，小厂商可能逐步退出市场，行业集中度将持续提升。预计2018年国内前四大手机厂商镜头产能消耗率同比增长约49.7%。

主要增长动力：
- 智能手机出货量增长（尽管增速放缓）。
- 双摄设计的普及。
- 像素升级带来的镜头需求增加。
- 3D传感器的逐步采用。
镜头设计趋势：
- 大镜头+小镜头模块：用于中端手机，提升图像质量，实现快速对焦。
- 彩色+单色镜头模块：提升像素细节，适用于高端手机。
- 光学变焦模块（广角+长焦镜头）：支持更远距离的光学变焦，提升拍摄能力。
3D传感器技术对比：
- 立体视觉：模拟人眼，但深度精度低。
- 结构光（SL）：通过红外点阵生成3D图像，适用于面部识别。
- 飞行时间（ToF）：测量光反射时间，适用于更广泛的场景，但成本和功耗较高。
市场参与者：
- 舜宇光学：国内主要光学组件供应商，技术实力强，是3D传感器市场的主要参与者。
- 瑞声科技：技术优势明显，是苹果供应链中的重要一员。
- 华为、OPPO、小米：推动光学升级的主要手机厂商。
- ams、Lumentum、STM：3D传感器的关键供应商。
行业趋势：
- 模块设计趋向更小、更薄，以适应全面屏需求。
- 随着技术壁垒提升，行业将经历整合，小厂商退出市场。
- 3D传感器市场预计五年内增长七倍，ams的消费市场收入将增长74%。