20210713-浦银国际证券-摄像头模组7月刊_二季度智能手机需求疲软拖累光学公司出货表现_摄像头升级速度短期内受阻_11页_1mb

摄像头模组7月刊总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第二季度摄像头模组及光学镜头厂商的出货表现，指出智能手机市场需求疲软对行业造成短期压力，但长期升级趋势未变，车载摄像头市场有望成为新的增长点。同时，建议投资者在市场回调时逢低吸纳，关注行业复苏机会。

主要观点

1. 智能手机需求疲软影响出货表现

• 舜宇光学：二季度摄像头模组出货量环比下降11%，同比增长26%，同比增幅较一季度下降。手机镜头出货量环比下降14%，同比下降27%，年初至今同比增长11%，低于公司指引。
• 丘钛科技：二季度摄像头模组出货量环比持平，同比增长14%，同比增幅较一季度下降。手机镜头出货量表现相对稳定，但指纹识别模组出货量环比增长35%，同比增长51%。
• 大立光：二季度营收同比下降20%，毛利率环比下降，高端镜头需求减弱。

2. 三季度或迎来季节性回升

• 随着下半年第二波新机型发布，摄像头模组厂商预计进入补库存阶段，三季度环比表现有望改善。
• 舜宇、丘钛在6月出货量同比增幅有所改善，显示行业底部可能已现。

3. 车载镜头市场增长潜力

• 舜宇车载镜头出货量同比增长35%，年初至今同比增长82%，远超公司指引。
• 车载镜头受汽车行业半导体产能影响，二季度出货量环比下降25%，预计7月仍偏弱，但9月后产能有望改善。

4. 长期增长趋势未变

• 尽管二季度受需求疲软影响，但智能手机摄像头行业长期升级趋势仍将持续。
• 车载摄像头市场的发展将为光学公司带来新的增长机会。

关键信息

公司表现概览

市场展望

• 短期：二季度智能手机需求疲软导致光学公司出货增长放缓，但三季度预计环比季节性增长。
• 中期：车载摄像头市场将推动行业增长，但需等待汽车半导体产能恢复。
• 长期：智能手机摄像头升级趋势未变，行业仍具增长潜力。

投资建议

• 维持“买入”评级：舜宇光学、丘钛科技、韦尔股份。
• 建议逢低吸纳：行业短期承压，但长期前景良好，建议在回调时布局。
• 关注复苏信号：三季度或迎来需求回升，可关注相关厂商的季度表现。

附录：公司简介

• 舜宇光学（2382.HK）：中国大陆企业，全球领先的手机摄像头模组、手机镜头及车载镜头厂商。
• 丘钛科技（1478.HK）：中国大陆企业，中国排名前三的智能手机摄像头模组厂商，也是领先的指纹识别模组制造商。
• 大立光（3008.TW）：台湾企业，全球塑料镜头市占率第一，客户集中于智能手机领域。
• 新钜科（3630.TW）：台湾企业，专注于多种光学镜头产品，丘钛为其股东之一。

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