20171120-东北证券-轨交行业周报第41期_轨交发展大势不改_关注龙头与细分领域核心标的_7页_710kb

轨道交通行业周报第41期总结

核心内容概述

本报告指出，轨道交通行业长期发展趋势不变，2018年-2020年将是轨交产业发展的黄金期。行业内的内生增长与外延式拓展并行，龙头公司及细分领域核心企业将显著受益。报告建议重点关注铁路后市场、核心零部件供应商及城轨投资节奏超预期的城市与区域相关标的。

主要观点

• 行业发展趋势：轨交行业长期发展态势不变，城轨投资持续增长，虽然发改委对地铁项目审批趋严，但城轨发展不会停歇。
• 投资机会：
  • 铁路后市场：铁路装备维护市场和高耗材市场具有较大增长潜力，建议关注积极布局后市场的企业。
  • 核心零部件供应商：具备高技术壁垒的细分行业龙头，如信号系统、制动系统等，值得关注。
  • 城轨投资：城轨投资节奏和规模将超预期，尤其是“条块状”市场格局下的建设积极城市。
• “复兴号”扩展：自2017年11月20日起，“复兴号”高速动车组新增在沪昆高速、宁杭高速、金温线、杭深线等线路运营，标志着其首次在浙江省内运营，对轨道交通建设形成利好。
• 地铁审批收紧：包头地铁被叫停，西安、武汉地铁暂缓批复，反映出发改委对地铁项目审批更加审慎，强调科学有序发展。
• 行业横向估值：轨交行业市盈率和市净率相对较低，具备中长期配置价值。

关键信息

推荐组合

重点公司财务数据（2016A-2018E）

本周市场行情回顾

• 上证综指：下跌1.45%
• 深证成指：下跌3.02%
• 沪深300：上涨0.22%
• 创业板指：下跌3.51%
• 中小板指：下跌3.31%

轨道交通产业链相关标的整体表现低迷，部分个股跌幅显著，如运达科技（-14.03%）、徕木股份（-14.14%）、博深工具（-14.53%）、思维列控（-15.71%）、华铭智能（-17.35%）。

本周行业新闻概览

• “复兴号”扩展：新增4条线28个站，首次在浙江省内运营。
• 新马高铁招标：中企联合体竞标，全长350公里，由马来西亚与新加坡政府投资。
• 众合科技CBTC系统通过评审：BiTRACON型CBTC系统在杭州地铁四号线试运营。
• 沪昆高铁质量问题：贵州段个别隧道存在偷工减料问题，铁总已启动追责。
• 杭黄铁路主体贯通：预计2018年10月开通运营，全长265公里。
• NDJ3型内燃动车组交付：将用于北京市郊铁路怀柔-密云线。
• 厦门地铁1号线通过试运营评审：获得高标准评价。
• 石济客专年底通车：石家庄至济南实现80分钟通达。
• 阿尔斯通氢燃料火车：将在2021年德国试运营，代表环保技术趋势。

风险提示

• 轨道交通建设投资不及预期：可能影响行业整体增长。
• 国际市场开拓遇阻：可能限制企业海外业务发展。
• 系统性风险：如政策变动、经济周期波动等。

下周大事提醒

投资建议

• 中长期配置：建议重视行业龙头和具有核心竞争力的细分领域企业。
• 关注后市场：铁路装备维护和高耗材市场具备增长弹性。
• 城轨投资：关注建设积极的城市及区域相关标的。

分析师简介

• 竺佳敏：上海交通大学机械学院工学硕士，东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，研究方向为新能源汽车产业链等新兴产业。
• 邹桂龙：复旦大学经济学学士、金融学硕士，研究领域为轨道交通产业、机械行业和新股研究。

重要声明

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