20160327-华创证券-机械设备行业周报_轨交行业订单饱满业绩强势回升_低空开放引爆通航万亿市场_16页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周机械设备行业整体表现良好，机械设备指数上涨2.72%，国防军工指数上涨4.53%，显示出较强的市场活跃度。报告主要聚焦于智能制造、通用航空、国防军工及冷链物流四个行业领域，指出政策扶持与市场需求共同推动行业发展，建议投资者关注相关产业链公司。

主要观点与关键信息

1. 智能制造

• 政策背景：中国制造2025配套规划建议标配智能制造，工信部正编制11个配套规划，推进智能制造、绿色制造等五大工程。
• 行业前景：智能制造将成为未来3-5年重点发展领域，核心零部件和材料的进口替代空间巨大。
• 推荐标的：包括机器人、新时达、埃斯顿等，以及估值较低的黄河旋风、华中数控等。

2. 通用航空

• 政策变化：低空管制放开在即，相关政策如《低空空域使用管理规定》即将出台，推动通用航空产业发展。
• 市场潜力：低空改革将带动地面基础设施、飞行器制造、通航运营、维修和培训服务等环节发展，预计未来几年将进入快速发展期。
• 推荐标的：威海广泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子等。

3. 国防军工

• 资产证券化：我国十大军工集团资产证券化率约25%，远低于欧美70%-80%，资产证券化空间巨大。
• 行业动态：军工产融年会热议资产证券化，建议关注航空航天、船舶、信息化和民参军领域的龙头企业。
• 推荐标的：中航飞机、中航动力、中航动控、中国卫星、航天电子、中国船舶、湘电股份、雷科防务、四创电子、国睿科技、四川九洲、全信股份、泰豪科技、海特高新、川大智胜、威海广泰等。

4. 冷链物流

• 事件驱动：非法疫苗事件引发对冷链环节的关注，市场对冷链物流行业需求上升。
• 行业潜力：冷链行业是疫苗储存运输的关键环节，未来市场空间广阔。
• 推荐标的：大冷股份、汉钟精机、烟台冰轮，强烈推荐大冷股份。

本周调研汇总

（一）软控股份

• 行业地位：国内轮胎机械行业龙头，具备为7道工序提供高端设备的能力。
• 业务拓展：子公司青岛科捷在机器人及物流自动化领域持续成长。
• 智慧工厂：公司推进智慧工厂战略，布局数字化装备、MES系统和工业机器人。
• 盈利预测：预计2015-17年净利润分别为2.09亿、2.43亿、3.56亿，对应EPS分别为0.22元、0.26元、0.38元，PE分别为55X、54X、44X，首次覆盖给予“推荐”评级。

（二）三一重工

• 行业地位：国内领先的工程机械设备供应商，混凝土机械及挖掘机收入均为行业第一。
• 海外市场：受益于“一带一路”政策，海外市场有望成为新的业绩增长点。
• 新业务布局：住宅产业化项目及智慧工厂建设将带来新增长点。
• 盈利预测：预计2015-17年EPS分别为0.02元、0.07元、0.1元，PE分别为278X、79X、56X，建议激进投资者关注3月销量数据，稳健投资者关注4月数据。

重点公司动态

（一）永贵电器

• 行业地位：轨交连接器龙头，拓展新能源汽车、通信、军工等领域。
• 业务增长：收购翊腾电子，切入新能源领域，未来业绩有望大幅增长。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为3.0亿、3.9亿、5.1亿，对应EPS分别为0.78元、1.01元、1.32元，PE分别为31X、24X、19X，维持“推荐”评级。

（二）中信海直

• 行业地位：国内通用航空维修领域龙头。
• 业务拓展：通航维修、培训业务将成为新增长点。
• 低空改革：受益于低空空域改革，通航市场有望打开。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为2.15亿、2.29亿、2.44亿，对应EPS分别为0.36元、0.38元、0.40元，PE分别为33X、31X、29X，给予“推荐”评级。

（三）坚瑞消防

• 行业转型：收购沃特玛，转型新能源电池产业，目标估值205-260亿。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为4800万、5400万、5600万，对应EPS分别为0.34元、0.37元、0.39元，PE分别为47X-87X，给予“推荐”评级。

（四）康尼机电

• 行业地位：中国轨交第一门，地铁门系统市占率超过50%。
• 业务拓展：进军新能源汽车、智能制造等领域。
• 盈利预测：预计2016-2017年净利润分别为2.4亿、3.2亿，对应PE分别为29X、22X，持续强烈推荐。

（五）正业科技

• 行业地位：主营PCB自动化加工和检测设备，3C行业自动化升级趋势明显。
• 业务拓展：切入新能源、智能制造等领域，积极拓展3C产业链。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为0.57亿、0.65亿、0.77亿，对应EPS分别为0.35元、0.41元、0.48元，PE分别为105X、91X、76X，给予“谨慎推荐”评级。

（六）运达科技

• 行业地位：轨道交通运营仿真培训系统龙头。
• 对外投资：增资司姆泰克，向VR娱乐领域拓展；收购穿克牵引，切入牵引与传动控制业务。
• 盈利预测：预计2016-2017年净利润分别为1.65亿、2.10亿，对应EPS分别为1.18元、1.48元，PE分别为58X、46X，给予“谨慎推荐”评级。

（七）森远股份

• 行业地位：传统产品有所下滑，但养护设备小幅增长。
• 业务转型：从设备供应商向服务商拓展，PPP模式助力市场拓展。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为1.40亿、1.89亿、2.17亿，对应PE分别为27X、20X、17X，维持“推荐”评级。

（八）海达股份

• 行业地位：轨交橡胶零部件龙头，汽车密封件市场占有率超50%。
• 业务支撑：轨交与汽车板块支撑16年业绩增长。
• 盈利预测：预计2016-2017年净利润分别为0.9亿、1.03亿，对应PE分别为35X、31X，维持“推荐”评级。

（九）康拓红外

• 行业地位：受益于铁路设备需求上升，THDS系统收入增长显著。
• 技术优势：航天五院旗下子公司，具备领先的技术优势。
• 盈利预测：预计2016-2017年净利润分别为0.71亿、0.79亿，对应PE分别为79X、72X，给予“谨慎推荐”评级。

下周推荐组合

短期组合

• 华中数控（20%）
• 大冷股份（20%）
• 国睿科技（20%）
• 泰豪科技（20%）
• 四川九洲（20%）

长期组合

• 森远股份（25%）
• 大冷股份（20%）
• 黄河旋风（25%）
• 湘电股份（30%）

投资建议与评级体系

• 评级体系：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师信息

• 首席分析师：李佳（S0360514110001）
• 联系人：鲁佩、赵志铭
• 分析师声明：报告基于可靠公开信息，不构成对所涉证券的个人投资建议。

免责声明

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