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家电行业2016年4月5日分析总结

核心内容

2016年4月5日的家电行业分析报告涵盖了市场走势、原材料价格、行业动态、投资建议及风险提示等多个方面，整体呈现出对小家电、厨电及部分优质个股的长期看好态度，同时对大宗原材料价格上涨对家电行业的影响保持谨慎。

市场走势

• 整体表现：本周家电板块上涨1.06%，优于沪深300（+0.75%）、创业板（-0.48%）和中小板（-0.20%）。
• 细分板块：白电上涨0.49%，黑电上涨1.78%，小家电上涨1.85%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：创维数字（+16.78%）、秀强股份（+13.67%）、海立股份（+12.96%）、东方电热（+11.13%）、华帝股份（+9.25%）。
  • 跌幅前五：哈尔斯（-7.35%）、华声股份（-6.83%）、德奥通航（-4.13%）、开能环保（-3.94%）、奥马电器（-3.47%）。

原材料价格走势

• 铜：LME现货结算价为4,880.00美元/吨，较上周下跌1.03%，2015年以来下跌23.26%。
• 铝：LME现货结算价为1,524.00美元/吨，较上周上涨3.71%，2015年以来下跌16.79%。
• 钢材：综合价格指数为69.81，较前周上涨1.4%，2015年以来下跌16.0%。
• 塑料：中塑价格指数为890.78，较上周上涨0.9%，2015年以来上涨1.2%。

行业要闻

1. 供给侧改革推动企业创新：家电企业加快产品创新并收缩无效产能，如万和电气推出“双核超声波雾化”热水器，TCL推出全封闭滚筒洗衣机等。
2. 原材料价格上涨影响有限：专家指出，当前家电价格受原材料影响较小，因部分产品在2015年底已签订合同，且市场需求不足导致去库存仍是行业主基调。
3. 日本白色家电加速重组：美的集团收购东芝白色家电业务，夏普被鸿海集团收购，显示日本家电产业在困境中寻求转型。
4. HDR显示技术规范发布：中国电子商会发布HDR显示技术认证规范，但内容匮乏和价格高昂仍是制约HDR电视普及的因素。
5. 家电被纳入直销品类：商务部将家电纳入直销范围，可能对传统家电企业带来新挑战，但也提供新的增长机会。

投资建议

• 空调：2月产量同比+0.1%，销量-19.1%，内销-33.9%，出口-5.5%。3月零售量微降，显示渠道库存快速去化。
• 冰箱：产量-10.8%，销量-6.1%，出口-11.9%，内销-2.7%。内销为2012年以来最低，外销创5年最大跌幅。
• 洗衣机：产量-0.35%，销量-3.5%。内销+1.9%，出口-12.5%。滚筒洗衣机内销增长显著，结构升级趋势明显。
• 推荐标的：
  • 小家电：苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。
  • 厨电：老板电器（15年归母净利润增长44.57%），受益于地产升温。
  • 洗衣机：小天鹅A，拥有高现金储备，市占率上升，业绩有望持续增长。
  • 电视：兆驰股份，风行电视销售爆发，预计Q1出货100万台，未来业绩有望改善。

风险提示

• 房地产市场波动：地产政策影响厨电需求，需关注市场变化。
• 原材料价格波动：铜、铝价格波动可能影响企业成本，进而影响利润。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

分析师蔡雯娟声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法、研究方法专业。

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本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断并决策，安信证券不承担因此产生的任何责任。

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