20171120-招商证券-食品饮料行业周报_如何理解茅台新高及公司公告_趋势不改_波澜不惊_20页_2mb

白酒及食品饮料行业周报总结（2017.11.20）

核心内容

本报告分析了2017年11月19日至20日的白酒及食品饮料行业动态，指出白酒行业复苏趋势未变，来年增长几近确定。同时，强调了市场对茅台的高估值和高涨幅需理性看待，认为茅台在行业复苏中发挥了重要作用。此外，食品饮料板块整体表现稳健，预计将迎来市值双击。

主要观点

1. 白酒行业趋势不改

   • 白酒板块在2017年9月初至今呈现强劲上涨，茅台、五粮液及泸州老窖分别上涨46.4%、37.3%、27.8%，涨幅超过全年其他月份。
   • 虽然近期市场对茅台有不利言论，但其基本面稳健，行业复苏仍在继续，预计未来仍将保持增长。
   • 茅台通过控价、优化供应、加强电商等措施维持价格稳定，支撑其长期价值。

2. 茅台新高及公司公告

   • 茅台股价上涨引发市场关注，但公司公告强调其业绩稳步增长，且价格未触及上轮高点，强调理性投资。
   • 茅台在海外市场的拓展初见成效，预计2017年出口量达2000吨，增长15%。
   • 茅台在“双11”期间表现强劲，电商成交额达3.05亿元，成为酒类销售冠军。

3. 食品饮料行业动态

   • 乳业持续复苏，伊利等企业通过线上线下结合策略，实现销售增长。
   • 酵母行业受益于糖蜜降价，安琪酵母表现突出。
   • 食品行业在消费升级背景下，消费者更倾向于品牌产品，利好龙头企业。

4. “双11”销售回顾

   • 2017年“双11”期间，天猫和京东销售总额分别达到1680亿元和1271亿元，167家企业销售额超过1亿元。
   • 零食电商表现强劲，三只松鼠、百草味等企业实现高销售额。
   • 白酒和乳业也表现不俗，线上销售均破亿，显示电商渠道的重要性。

5. 投资建议

   • 建议坚守优质白酒，如茅台、五粮液、泸州老窖等，关注其未来增长潜力。
   • 加大对食品板块的配置，如伊利、海天味业等，受益于消费升级和需求回暖。
   • 中线布局次高端白酒，如洋河、沱牌、古井等，存在较大预期差。

关键信息

行业规模与表现

行业指数表现

食品饮料重点公司“双11”销售统计

投资组合建议

• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡、沱牌舍得、水井坊、山西汾酒
• 食品板块：伊利股份、双汇发展、中炬高新、安琪酵母、海天味业、张裕A、汤臣倍健、光明乳业

投资建议总结

• 短期：优选一线白酒，关注茅台、五粮液等高端品牌。
• 中线：布局次高端白酒，如洋河、沱牌等，容忍高估值。
• 食品板块：加大配置，尤其是受益于消费升级和需求回暖的龙头企业。

行业重点公司估值表

市场回顾

• 上证指数：3382.9075，周跌幅1.45%，成交量13085亿元。
• 食品饮料行业：14260.0494，周跌幅1.00%，成交量986亿元。
• 涨幅前十：老白干酒、洽洽食品、安琪酵母、珠江啤酒、汤臣倍健、伊利股份、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡。
• 跌幅前十：威龙股份、百润股份、麦趣尔、好想你、莫高股份、盐津铺子、洽洽食品、承德露露、中炬高新、光明乳业。

下周重要信息提示

• 桂发祥：限售股份上市（11月20日）
• 涪陵榨菜：限售股份上市（11月20日）
• 汤臣倍健：临时股东大会（11月20日）
• 金种子酒：临时股东大会（11月20日）
• 深深宝A：临时股东大会（11月21日）
• 伊力特：临时股东大会（11月22日）
• 涪陵榨菜：临时股东大会（11月22日）
• 深深宝A：复牌（11月23日）
• 会稽山：临时股东大会（11月24日）

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%到20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

总结

本报告强调了白酒行业复苏趋势未改，茅台的强劲表现和行业地位，同时提醒市场理性看待其高估值。食品饮料板块在消费升级和需求回暖的背景下，具备良好的增长潜力，建议加大配置。投资组合推荐茅台、五粮液、伊利、海天味业等优质企业，同时关注次高端白酒和食品龙头。市场回顾显示白酒和食品板块表现稳健，但需注意市场波动和短期风险。下周重要信息提示包括多个公司的股东大会和限售股份上市，投资者需关注相关动态。