有色金属行业动态分析：新能源汽车大势未改，锂钴回调酝酿配置机遇-20171120-安信证券-30页-2mb

有色金属行业分析总结

核心内容

2017年11月20日，有色金属行业整体承压，新能源汽车板块受补贴退坡传言影响出现大幅回调，但分析认为政策调整长期利好行业发展，短期阵痛可能低于预期。锂和钴作为新能源汽车核心材料，其价格和市场表现受到关注。

主要观点

• 新能源汽车板块：政策调整长期利好行业发展，短期虽有调整但不影响其长期增长趋势。高带电量和高能量密度车型将成为发展方向，利好钴需求。
• 钴：尽管嘉能可调整计价模式可能对行业造成短期压力，但整体来看，行业接受度有限，钴价上行趋势不改。拥有原矿或采购议价能力强的企业，如洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等，将受益于钴价上涨。
• 锂：估值调整后，矿石提锂龙头更具吸引力，同时关注盐湖提锂标的的远期价值。赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份等锂相关企业值得关注。
• 周期品：四季度整体建议回避，关注明年需求驱动的上涨行情。铝、铜、锌等金属在短期价格承压，但长期基本面仍具吸引力。
• 宏观动态：资管新规出台，对金融行业产生深远影响。同时，英国脱欧形势复杂，对英镑汇率和相关市场有重要影响。
• 行业动态：稀土市场受政策影响，价格有所下滑，但长期需求和政策支持仍具潜力。海南禁止开采稀土，印尼考虑禁止稀土出口，影响全球供应格局。
• 企业动态：多家企业加强新能源产业链布局，如欣旺达、坚瑞沃能、骆驼股份、国轩高科、猛狮科技、亿纬锂能、科达利等，推动行业整合与升级。

关键信息

钴板块

• 价格趋势：钴价维持高位，近期钴盐及下游产品价格保持稳定。
• 计价模式调整：嘉能可调整计价模式，可能对中游加工利润产生影响，但对拥有原矿或采购议价能力强的公司影响有限。
• 企业表现：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术等公司具备较强竞争优势。

碳酸锂板块

• 价格趋势：碳酸锂价格稳定，但市场对盐湖提锂标的的远期价值有所期待。
• 企业表现：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份等矿石提锂龙头具备业绩支撑。

基本金属板块

• 价格波动：铝、铜、锌、镍、锡等金属价格出现不同程度的下跌，但部分品种如铝、锡价格在低位震荡。
• 供需影响：国内需求疲软，库存高企，供应压力较大，但部分品种如铝在环保限产背景下表现较为稳定。

稀土板块

• 价格表现：稀土价格整体偏弱，部分品种如氧化镨钕、金属钕等价格有所下跌。
• 政策影响：海南禁止开采稀土，印尼考虑禁止稀土出口，对全球供应造成一定压力。
• 行业动态：北方稀土、中冶北方等企业积极推进项目，提升行业竞争力。

新能源汽车产业链

• 企业布局：多家企业如欣旺达、坚瑞沃能、骆驼股份、国轩高科、猛狮科技、亿纬锂能、科达利等，积极布局新能源产业链，形成闭环。
• 技术发展：国轩高科加强电芯制造核心技术，亿纬锂能拓展多领域应用，科达利为电池巨头提供配套。

风险提示

• 政策风险：美国加息进程加速、国内需求低迷可能对市场产生不利影响。
• 市场风险：新能源车需求波动、原材料价格变化可能影响行业利润。

总结

有色金属行业在2017年11月整体承压，但新能源汽车板块仍具长期增长潜力。钴和锂作为核心材料，其价格和市场表现值得关注，尤其是拥有原矿或采购议价能力强的企业。基本金属板块在四季度建议回避，关注明年需求驱动的上涨行情。稀土市场受政策影响，价格偏弱，但长期需求和政策支持仍具潜力。新能源汽车产业链企业积极布局，推动行业整合与升级，建议重点关注。整体来看，行业在政策和市场需求的推动下，仍具备长期向好的趋势。