20180520-国金证券-国内宏观周报_地产销售降幅收窄_汽车零售增速转负_8页_923kb

国内宏观周报0520总结

核心内容

本周国内宏观经济数据显示，生产和需求背离现象依然存在。工业增加值同比增幅回升，但投资和消费增速回落，导致供需不匹配。中观市场方面，5月房地产销售和汽车零售表现分化，部分城市房地产销售跌幅收窄，汽车零售增速转负。金融市场方面，资金价格和债券收益率整体上行，人民币兑美元贬值，全球股市涨跌互现，国内工业品价格下行。

主要观点

1. 宏观经济表现

• 工业生产有所回升，但需求端疲软。
• 钢厂高炉开工率上升，钢铁库存下降，但工业品成交疲软，黑色系价格回落。
• 5月房地产销售面积跌幅收窄，但一线城市和二线城市表现分化，三线城市销售面积同比上涨。
• 汽车零售销售同比转负，批发销售小幅上升。
• 食品价格整体回落，预计CPI环比小幅下行，同比继续回落。
• PPI环比可能上升，同比可能继续上涨。

2. 金融市场动态

• 货币市场：央行净投放资金5660亿元，但资金面仍偏紧，资金价格小幅上行。
• 债券市场：到期收益率整体上行，期限利差和信用利差收窄。
• 外汇市场：人民币兑美元贬值，美元指数上升，离岸-在岸汇率价差扩大。
• 股票市场：国内股市小幅上涨，国外股市涨跌互现。
• 商品市场：黄金价格下跌，原油价格上涨，国内黑色系工业品价格普遍下跌。

关键信息

一、房地产市场

• 30大中城市商品房日均销售面积同比跌幅缩小至-17.0%（前值-21.2%）。
• 一线城市销售面积同比-8.8%（前值-23.2%），二线城市同比-30.0%（前值-16.7%），三线城市同比3.8%（前值-28.3%）。
• 北上广销售表现较弱，深圳销售面积同比上升。
• 100大中城市土地成交面积同比上升9.3%，成交总价同比下跌33.0%。

二、汽车行业

• 截至5月第二周，汽车零售销售同比下降2.9%（前值10.7%），批发销售同比上升6.1%（前值14.5%）。
• 电影票房和观影人次上升，但放映场次下降。

三、工业生产与库存

• 上周高炉开工率上升0.3%至70.2%，钢铁库存继续下降。
• 六大发电集团日均煤耗上升1.7%至70.0万吨，同比上升12.3%。
• 铁矿石疏港量上升4.3%，港口库存下降0.8%；焦炭港口库存上升2.1%，企业库存下降22.0%。

四、金融市场表现

• 货币市场：R001和DR001均上行，资金面偏紧。
• 债券市场：1Y国债和国开债收益率上升14bp，10Y国债和国开债收益率分别上升2bp和4bp，期限利差和信用利差收窄。
• 外汇市场：人民币兑美元贬值0.6%，美元指数上升1.0%，离岸-在岸价差扩大。
• 股票市场：上证综指上涨0.9%，创业板指上涨0.1%；道琼斯指数下跌0.5%，纳斯达克指数下跌0.7%，德国DAX上涨0.6%。
• 商品市场：COMEX黄金下跌2.2%，ICE布油上涨2.0%；螺纹钢、铁矿石、焦炭等国内黑色系工业品价格下跌。

风险提示

1. 名义利率上升，同时物价下滑，实际利率上行将对经济增长产生较大下行压力。
2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧，政策层面对经济增长的压力上升，可能导致阶段性经济增长失速。
3. 内外部需求同时下降，对经济产生叠加影响。

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