20210807-格林期货-玉米生猪期货周报_玉米波幅收窄_生猪近月下跌空间有限_15页_923kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了玉米与生猪期货市场的多空逻辑及操作建议，同时回顾了近期市场走势并提示相关风险。报告由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询为Z0011864。

主要观点

玉米市场

• 宏观逻辑：德尔塔变异毒株引发全球疫情反弹，推动主要经济体维持宽松货币政策，流动性充裕支撑农产品价格高位运行。同时，美洲地区干旱加剧，进一步支撑玉米价格。
• 产业逻辑：玉米市场已从主动去库存转向主动建库阶段，国家层面库存去化完成，玉米带动小麦、稻谷去库存。未来重点关注稻谷去库情况，进口玉米持续投放，政策调控加强。
• 供求逻辑：20/21年度玉米供需处于紧平衡状态，若无极端天气，新作玉米产量将增加，价格重心下移。预计本年度玉米价格高位震荡，重心逐渐下移，下年度或将进入下行周期。
• 操作建议：玉米09合约交易基差逻辑，2201合约逢反弹短空，8月4日提示入场的2201空单谨慎持有，下方支撑2520-2530元/吨。
• 风险提示：疫情、猪瘟、玉米及替代品进口节奏、新作玉米生长情况、基差风险。

生猪市场

• 供给逻辑：国内疫情防控升级，养殖户出栏积极性提升，全国生猪交易均重持续下降。部分规模场8月出栏计划缩减，短期供给增量有限。
• 需求逻辑：疫情抑制终端消费，餐饮消费明显下降，屠宰企业开工率下降，消费淡季叠加疫情导致需求不及预期。
• 替代品价差：猪肉与替代品（白条鸡、牛肉、鸡蛋）价差处于历史低位，消费将逐步回暖。
• 政策影响：六部委发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，旨在建立长效稳产保供机制，抑制猪周期上涨空间。
• 操作建议：生猪09合约前期空单分批止盈，下方支撑16800-17000元/吨；2201合约等待短多机会，下方支撑18000-18300元/吨；2203、2205合约空单继续持有，根据现货变动灵活操作。
• 风险提示：南方猪瘟防控效果、小麦稻谷替代规模、玉米及替代品进口节奏、新作玉米生长情况、基差风险。

关键信息

玉米市场关键点

• 价格走势：玉米现货震荡整理，锦州港主流收购价2600-2630元/吨。
• 期货走势：玉米09合约周涨幅1.09%，至2601元/吨。
• 多空因素：
  • 利多：疫情反弹、干旱炒作、华北深加工开工率回升、贸易商惜售情绪。
  • 利空：养殖利润转负、多地降水利于玉米生长、进口玉米投放。
• 操作建议：玉米09合约交易基差逻辑，2201合约逢反弹短空。

生猪市场关键点

• 价格走势：生猪现货价格跌至15250元/吨，09合约周跌幅6.47%，至17550元/吨。
• 期货走势：生猪09合约基差为-2300，期货盘面维持升水格局。
• 多空因素：
  • 利多：肥猪出清、出栏体重下降、替代品价差处于低位。
  • 利空：基差回归压制近月合约、养殖户积极出栏、政策调控。
• 操作建议：生猪09合约分批止盈，2201合约等待短多机会，远月合约空单继续持有。

风险提示

• 疫情风险：新冠疫情防控升级可能影响终端采购心态。
• 猪瘟风险：南方猪瘟防控效果不确定，可能影响生猪供应。
• 替代品影响：小麦、稻谷等替代品的替代规模可能对玉米价格产生压力。
• 进口节奏：玉米及替代品进口节奏可能影响市场供需。
• 天气影响：新作玉米生长情况受天气影响较大，需密切关注。
• 基差风险：近月合约受基差回归影响，价格波动可能受限。

图表说明

• 玉米多空逻辑：包含玉米淀粉加工利润走势、玉米深加工开机率对比、玉米与小麦价差走势、广州港口谷物库存量对比、玉米库存天数对比等图表。
• 生猪多空逻辑：包含生猪屠宰企业开工率、生猪交易均重走势、白条价格走势、自繁自养与外购仔猪利润走势等图表。

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