20170514-兴业证券-有色金属行业周报_金属价格回落_稀土价格上涨_12页_1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年5月有色金属行业的市场表现及未来趋势，重点指出基本金属价格回落，而稀土价格持续上涨。报告还对新能源汽车、电解铝供给侧改革、环保政策影响等进行了详细分析，并对相关行业及个股给出了投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 2017年5月14日，上证综指下跌0.63%，沪深300指数上涨0.08%，SW有色指数下跌3.23%。
• 本周涨幅居前的个股包括*ST鲁丰（9.82%）、华锋股份（8.16%）、新华龙（5.94%）。
• 基本金属价格整体小幅下跌，LME铝、铜、锌、铅分别下跌1.39%、0.83%、0.25%、0.09%，镍、锡价格上涨1.64%、0.79%。
• 金价下跌0.13%，银价上涨1.03%。
• 库存方面，LME和上海期交所的铜、铝库存均有较大下降。

电解铝供给侧改革

• 电解铝行业持续受到供给侧改革影响，5月15日为完成企业自查的时间节点。
• 滨州市政府已公布专项行动举报电话，清理违法违规项目的行动稳步推进。
• 重点推荐云铝股份、神火股份、中国铝业、中孚实业等企业，因其估值低、安全边际高。
• 电解铝行业受环保限产和供改影响较小的企业如南山铝业也被重点推荐。

稀土行业

• 工信部召开会议，表示稀土行业秩序整顿已初见成效，生产经营形势改善。
• 2017年1-3月，稀土行业主营业务收入同比增长21%，利润同比增长29%。
• 截至4月底，氧化镧、氧化钕、氧化钛等产品价格同比分别增长35%、5%、31%。
• 政府通过集中开采和冶炼分离指标、打击黑稀土、收储等方式加强了对稀土行业的控制。
• 稀土行业消费稳步增长，磁材类消费年均增速仍可达到10%左右。
• 重点推荐盛和资源、厦门钨业，因其稀土价格上涨及业绩预期良好。

新能源汽车板块

• 4月份新能源汽车产销分别完成37306辆和34361辆，同比分别增长19.0%和7.9%。
• 1-4月份新能源汽车产量同比增长1.4%，销售同比下降0.2%。
• 随着国内新目录颁布和海外特斯拉Model 3量产，预计下半年锂、钴、铜箔等产业将受益于消费的爆发式增长。
• 重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色等锂、钴相关标的。

关键信息

价格变化

• 基本金属：LME铝、铜、锌、铅价格下跌，镍、锡价格上涨。
• 贵金属：金价下跌，银价上涨。
• 小金属：钼精矿价格微跌，钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭等价格略有波动。
• 稀土：氧化镧、氧化钕、氧化钛等产品价格显著上涨，稀土金属和合金价格也有不同程度的提升。

企业动态

• 中铝公司：决定关停部分氧化铝产能，涉及近100万吨/年。
• 斯太尔：以4.6亿元转卖恒信融锂业股权，以规避市场过热风险。
• 奇瑞捷豹路虎：建成投产中国首个全铝汽车项目。

政策与市场环境

• 环保督查：导致矿石供应收紧，企业面临降价与减产的双重压力。
• 货币政策：国内流动性维持宽松，而强势美元抑制金属价格。
• 行业前景：新能源汽车销量稳中有升，预计下半年锂、钴、铜箔等将受益。

投资建议

行业评级

• 维持“推荐”评级，认为行业相对表现优于市场。

重点推荐

• 电解铝：云铝股份、神火股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。
• 新能源汽车相关：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色。
• 稀土：盛和资源、厦门钨业。
• 贵金属：银泰资源。
• 其他：关注黄金增储空间，以及新能源汽车产业链的未来发展。

风险提示

• 强势美元：可能对金属价格形成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响行业利润。
• 经济复苏低于预期：可能拖累行业整体表现。

图表说明

• 包括图1至图38，涉及金属价格、库存变化、新能源汽车销量、稀土价格等。
• 表1汇总了金属价格及库存变化数据，提供详细的涨跌情况。

附注

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师为邱祖学、任志强，研究助理为严鹏、何静。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担投资风险。