20141201-申万宏源-有色金属_一周回顾-油价暴跌拖累大宗金属回调_稀土_碳酸锂企稳上扬_14页_732kb

2014年第44期有色金属市场总结

核心内容

2014年第44期有色金属市场回顾显示，国际和国内金属价格均出现不同程度的下跌，但部分小金属如碳酸锂、稀土品种出现企稳上扬趋势。整体市场受油价暴跌影响，大宗商品价格回调，而沪港通的开通则为战略小金属资源带来关注，尤其是中重稀土板块。

主要观点

• 大宗商品整体回调：由于美国三季度GDP大超预期和油价暴跌，国际和国内基本金属价格普遍下跌，其中铜、铝、锌、镍等跌幅较大。
• 小金属表现分化：碳酸锂价格因海外提价和新能源汽车政策预期上涨，稀土市场出现阶段性供给紧张，中重稀土价格稳中有升。
• 投资建议：分析师推荐中重稀土和新材料个股，如东睦股份、亚太科技、正海磁材和赣锋锂业，认为其具备较强的市场竞争力和成长潜力。
• 市场关注点：未来需关注非农就业数据、欧央行议息会议及中国PMI数据，这些数据可能对美元走势和大宗商品价格产生影响。
• 政策与市场预期：稀土行业政策红利确定性强，尤其是收储、环保核查和资源税政策，可能推动价格触底反弹。同时，镍受菲律宾雨季影响，供给受限，价格有望回升。

关键信息

金属价格变化（本周）

金属库存变化（本周）

稀土市场动态

• 氧化镨钕市场出现供给紧张，价格止跌企稳，报价在27.5万元/吨。
• 氧化镝和氧化铽价格维持坚挺，分别为148-150万元/吨和280-285万元/吨。
• 轻稀土如氧化镧和氧化铈价格相对稳定，但整体市场需求不足，价格走势疲软。
• 氧化钠市场逐渐淘汰，氧化钙、氧化钆、氧化钬、氧化钇等价格持续下跌，市场缺乏实际支撑。

投资组合推荐

• 推荐个股：东睦股份、亚太科技、五矿稀土、正海磁材、赣锋锂业
• 投资理由：
  • 东睦股份：新产品市场空间大，具备进口替代能力，预计2015年净利润增速60%以上。
  • 亚太科技：铝材业务突破，外延并购预期强烈，上调EPS至0.72元，目标价21.6元。
  • 正海磁材：新能源汽车订单增长，注入上海大郡后成为纯正标的，目标价40元。
  • 赣锋锂业：受益于碳酸锂价格上涨，但估值偏高，存在调整需求。
  • 五矿稀土：中重稀土价格有望触底反弹，沪港通带来关注。

市场影响因素

• 美国GDP超预期：带动市场情绪，但油价暴跌拖累大宗商品整体表现。
• OPEC未达成减产协议：加剧市场对石油供应过剩的担忧，油价持续下跌。
• 中国存款保险制度：提高市场信心，覆盖99.63%的存款，为小金属资源带来利好。
• 新能源汽车政策预期：推动碳酸锂价格上升，提升相关企业估值。
• 稀土政策密集推送：收储、环保核查、资源税等政策推动中重稀土价格上行。

风险提示

• 油价暴跌：对大宗商品价格形成拖累，需警惕进一步回调。
• 市场波动：受金融股轮番上涨影响，市场热点切换频繁，需关注个股基本面。
• 估值调整：部分个股如赣锋锂业面临估值压力，短期存在调整可能。
• 政策执行效果：稀土政策虽密集，但实际效果需时间验证，存在不确定性。

总结

整体来看，2014年第44期有色金属市场受到油价暴跌和宏观经济波动的影响，国际和国内基本金属价格普遍下跌，但小金属如碳酸锂和稀土价格有所企稳甚至上涨。分析师推荐中重稀土和新材料个股，认为其具备较强的市场竞争力和成长空间，同时提醒投资者关注政策变化和市场动态，合理评估风险与收益。