> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本期（6.15-6.26）有色金属行业研究聚焦于小金属板块，分析了稀土、锡、钨、锑、钼、铀和钽等品种的价格表现、基本面变化及投资建议。整体来看，小金属板块表现优于大盘和申万有色指数，部分品种如稀土、钼、钨等受益于供给端调整、需求端复苏及海外战略备库，价格持续上行，未来投资前景乐观。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 稀土 - **价格表现**：氧化镨钕价格环比上涨5.39%，氧化镝上涨0.75%，氧化铽上涨4.66%。 - **行业动向**：2025年出口同比-1%，2026年初至今出口显著增加，表明海外补库需求强劲。 - **投资建议**： - **资源端**：关注中国稀土（供改最大受益者）、中稀有色（高成长）、北方稀土（低成本）、包钢股份（稀土+钢铁双受益）。 - **磁材环节**：金力永磁（机器人增长空间）。 - **回收端**：华宏科技、三川智慧。 ### 锡 - **价格表现**：锡锭价格环比下降8.19%。 - **行业动向**：隐性库存逐步干涸，若宏观流动性回补或科技行情外溢，锡价有望走强。 - **投资建议**：推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡，关注新金路。 ### 钨 - **价格表现**：钨精矿价格环比下降3.02%，仲钨酸铵上涨11.24%。 - **行业动向**：海外战略备库支撑价格，供需基本面迎来强共振。 - **投资建议**：推荐中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 ### 锑 - **价格表现**：锑锭价格环比下降8.36%，锑精矿下降4.09%。 - **行业动向**：全球供应显著下滑，需求稳步上行，价格上行趋势不改。 - **投资建议**：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。 ### 钼 - **价格表现**：钼精矿价格环比上涨1.97%，钼铁上涨2.27%。 - **行业动向**：进口矿去化，钢招量景气，产业链去库，价格上涨通道明确。 - **投资建议**：推荐金钼股份、国城矿业。 ### 铀 - **价格表现**：U308现货价格环比上涨1.06%。 - **行业动向**：全球核能扩张提升铀需求预期，矿山供给释放节奏偏后，稀缺性溢价强化。 - **投资建议**：关注中国铀业、中广核矿业。 ### 钽 - **价格表现**：氧化钽和钽锭价格环比持平。 - **行业动向**：受益于AI需求拉动和供给扰动，市场有望由供给驱动转向供需共振。 - **投资建议**：关注东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。 --- ## 投资建议总结 - **重点品种**：钽、钨、稀土、钼等品种受AI叙事和基本面共振影响，中长期表现可期。 - **推荐标的**： - 稀土：中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源。 - 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 - 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 - 锑：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。 - 钼：金钼股份、国城矿业。 - 铀：中国铀业、中广核矿业。 - 钽：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。 --- ## 风险提示 1. **供给超预期**：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能导致供过于求，金属价格下跌。 2. **新能源产业景气度不及预期**：新能源车、光伏等下游产业若进展不及预期，将影响小金属需求。 3. **宏观经济波动**：钼、锡等领域需求受宏观经济影响较大，若波动超预期，价格将受冲击。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。仅限中国境内使用，且仅供风险评级高于C3级的投资者使用。