20170528-兴业证券-有色金属行业周报_稀土收储结束_锆英砂价格上调_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2017年5月28日发布的行业周报指出，有色金属行业整体呈现震荡走势，但部分细分领域如稀土、锆英砂和加工材企业表现突出，具备投资价值。分析师邱祖学和任志强维持行业“推荐”评级，并重点推荐相关企业。

主要观点

• 基本金属价格：整体呈现震荡走势，部分金属如LME铝、锌、铅价格上涨，而铜、镍、锡价格下跌。锌库存大幅下降，可能引发逼仓行为。6月份美元加息预期导致基本金属承压，但6月底电解铝违规项目清理可能带来利好。

• 贵金属与小金属：COMEX金银价格分别上涨1.42%和2.84%，国内黄金价格小幅上涨，白银价格微涨。小金属方面，钼精矿、钨精矿价格略有波动，电解镁、钴、二氧化锗等价格保持稳定。

• 稀土价格：新一轮稀土收储结束，招标价格高于上一轮，显示行业逐渐回归理性价值。部分稀土产品如氧化钕、氧化镝、氧化铽等价格涨幅显著，预计价格将继续上涨。稀土行业受政策支持、资源集中及下游需求增长影响，具备长期投资潜力。

• 锆英砂价格：ILUKA宣布三季度将上调锆英砂价格至1160美元/吨，涨幅14%。国内锆英砂价格年初已上涨近20%，预计下半年供应将进一步趋紧，推动价格上涨。

• 加工材企业表现：重点推荐明泰铝业、南山铝业、云海金属等企业，因其具备高成长性、低估值及受益于轻量化趋势，镁合金需求快速增长，业绩有望持续释放。

• 行业推荐标的：推荐盛和资源、厦门钨业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、银泰资源、金诚信等企业，重点关注新能源金属、供给侧改革受益企业及具备成长潜力的加工材企业。

关键信息

1. 稀土行业

• 收储情况：新一轮稀土收储招标结束，共中标3000余吨，招标价格高于上一轮。
• 影响因素：
  • 政策引导：招标定价投量、高频次、小批量收储方式合理引导市场预期。
  • 打黑整顿：稀土打黑整顿行动取得成效，市场秩序改善。
  • 资源集中：资源指标向六大稀土集团集中，价格话语权增强。
  • 下游需求：磁材等下游消费保持较快增长，支撑价格上行。

2. 锆英砂市场

• 价格上调：ILUKA宣布三季度将上调锆英砂价格至1160美元/吨，涨幅14%。
• 供应紧张：年初以来国内锆英砂价格上涨近20%，预计下半年供应将进一步趋紧，推动价格继续上涨。

3. 加工材企业

• 推荐企业：明泰铝业、南山铝业、云海金属。
• 推荐理由：
  • 明泰铝业：高精度铝板带、轨交型材、汽车板材项目将接续放量，成长性好，估值低。
  • 南山铝业：汽车铝板项目放量，业绩逐步释放，受益于供给侧改革。
  • 云海金属：受益于轻量化趋势，镁合金需求快速增长，切入下游深加工，业绩快速增长。

4. 其他重点企业

• 盛和资源：受益于稀土价格上涨及锆英砂价格上调，业绩有望超预期。
• 厦门钨业：稀土价格上涨，锂电材料产能扩张，完成股权激励。
• 神火股份：估值极低，安全边际高。
• 银泰资源：实际控制人增持，黄金增储空间大，玉龙矿业扩产。
• 金诚信：订单充足，业绩释放，员工持股价格倒挂。

风险提示

• 强势美元：可能对有色金属价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响行业盈利能力。
• 经济复苏低于预期：可能抑制金属需求，影响价格走势。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 推荐主线：新能源金属、供给侧改革。
• 重点推荐：盛和资源、厦门钨业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、银泰资源、金诚信等。

数据来源

• 市场数据：Wind、Bloomberg。
• 公司信息：兴业证券研究所。

图表说明

• 图1-图38：涵盖行业及个股表现、基本金属价格及库存变化、贵金属及小金属价格变化、稀土价格变化等。
• 表1：金属价格、库存变化表，提供详细数据支持。

总结

本报告全面分析了有色金属行业一周内的市场动态，重点指出稀土、锆英砂及加工材企业的投资机会，并维持行业“推荐”评级。分析师建议投资者关注新能源金属、供给侧改革受益企业及具备成长潜力的加工材企业，同时提醒注意美元强势、供给侧改革力度及经济复苏等风险因素。