20231226-国投证券-农林牧渔行业周报_生猪产能持续加速去化_关注白羽鸡景气度变化_13页_753kb

农林牧渔行业周报（2023年12月）

1. 市场表现

• 当周农林牧渔板块下跌-201%，跑输沪深300指数-013%。
• 农业内部板块分化显著，渔业(+437%)涨幅居前，种植业(-401%)跌幅较大。

2. 重点领域分析

• 国内生猪养殖：出栏价周环比+39%，猪肉批发价上涨187%，短期需求旺季支撑价格上涨，但养殖端亏损压力仍存。核心逻辑为腌腊季节提振消费、供过于求限制猪价反弹，长期产能去化趋势不改，预计亏损状态持续。白羽肉鸡行业进入产能去化期，供需格局逐步改善，有望于2024Q1价格上行启动点。
• 种植业：玉米价格周环比下跌205%，大豆价格下行0.9%，受进口玉米性价比优势及国内谷类进口量上升影响，种植收益承压。食糖价格下滑116%，需关注进口管控与市场供给动态。

3. 数据动态观察生猪出栏均重、猪粮/猪料比保持高位压力；白羽肉鸡肉鸡价格周环比下跌分别为-0.96%和-32.62%，但养殖场逼近盈亏边界；玉米现货价跌破2600元/吨，食品原料价格指数大多下跌，仅菌菇类(+181%)、叶菜类(+302%)价格记录异动，反映短期商品结构变化。

4. 行业关键事件

• 全球祖代鸡引种受限，美国禽流感波动影响种群更新节奏。
• 种植进口量增加，如大豆累计进口同比增13%，玉米进口增123%，形成压制价格因素。
• 明年食糖供需缺口预期仍在，维护糖价稳定。

5. 投资建议

• 生猪养殖关注【巨星农牧】【新五丰】【温氏股份】【牧原股份】；
• 白羽鸡板块重点梳理【圣农发展】【民和股份】；
• 种植关注【隆平高科】【大北农】【荃银高科】。

风险提示

• 养殖疫病风险
• 农产品价格震荡
• 自然灾害不能忽视