20240701-国贸期货-玻璃纯碱半年度报告_供强需弱_价格承压_9页_1mb

报告摘要

玻璃
- 供需状况：上半年玻璃供给维持高位，产量同比增45%，需求稳中偏弱。供给与需求失衡导致价格重心下移，库存高位，期现市场呈现背离。
- 价格走势：现货价格从年初高点1748元/吨降至1524元附近，跌幅12.8%；期货主力合约跌幅约20%，随后反弹但6月再度回落。基差大幅走低，跨期价差收窄。
- 供给端：玻璃产能利用率达90%以上，窑龄较长的生产线面临亏损压力，冷修风险上升。产能置换政策持续，长期产能扩张受限。
- 需求端：制造业需求尚可，但地产需求持续走弱，竣工面积同比下滑201%。政策虽有利好，但效果尚未显现，库存累积压力大。
纯碱
- 供需状况：产量创历史新高，进口量同比增186%，供给压力显著。需求虽因光伏玻璃投产有所支撑，但消费端承压，库存较年初增加50万吨。
- 价格走势：现货价格从2750元/吨跌至2200元，跌幅20%。期货波动幅度收敛，主力合约从1750元反弹至2450元后回落，基差波动剧烈。
- 供给端：新增产能加速落地（如远兴能源产能达500万吨），且行业集中度高，碱厂可通过检修调节供应。
- 需求端：光伏玻璃需求旺盛，但玻璃厂采购谨慎，终端需求支撑不足，导致供需矛盾加剧。

玻璃
- 基本面承压：供给高位难降，地产需求弱复苏预期下，库存压力持续。
- 价格预期：区间震荡偏弱，短期关注基差机会，建议逢高做空。
纯碱
- 供应扰动：新增产能继续兑现，但夏季检修和碱厂自主调节可能带来短期驱动。
- 需求与成本博弈：下游需求偏弱限制价格上行，成本支撑较弱，建议大区间震荡操作，关注期现价差机会。