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长久物流2024年度业绩总结

核心内容

长久物流于2025年4月25日发布2024年年度报告，数据显示公司整体业绩呈现增长态势。2024年公司实现营业收入41.8亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%。其中第四季度营业收入达到12.7亿元，同比增长36.8%；归母净利润0.18亿元，同比增长194.7%。

主要观点

1. 业务增长驱动业绩提升

• 国际及新能源业务增长显著：公司通过拓展国际物流市场及发展新能源业务，实现营收与利润的双重增长。
  • 国际业务营收同比增长87.5%，主要得益于购入第三艘滚装船“久洋隆”轮及铁路线路的拓展。
  • 新能源业务营收同比增长210.3%，受益于滁州工厂投产及北京“光储充检放”示范站的建设。
• 整车业务承压：整车业务营收同比下滑13.4%，主要由于汽车物流行业持续承压、主机厂降价及部分区域对流线路不匹配。

2. 成本与费用控制有效

• 毛利率提升：2024年毛利率达到11.6%，同比增长0.86个百分点，主要得益于运输路线优化及精细化运营。
• 费用率下降：期间费用率为9.9%，同比下降0.65个百分点，其中销售费用率、管理费用率及财务费用率均有下降。
  • 研发费用率略有上升，但整体费用控制效果显著。

3. 未来展望

• 整车业务：强化第三方整车物流整合服务能力，推进数智化升级，实现经营与技术降本。
• 国际业务：继续拓展墨西哥、东南亚及欧洲市场，深化主机厂合作，提升国际物流竞争力。
• 新能源业务：完善产品矩阵体系，加强储能技术研发，提升产品性能与成本优势。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：下调2025-2026年归母净利润预测至1.0亿元、1.3亿元，新增2027年预测为1.5亿元。
• 估值：维持“增持”评级，2024年P/E为56.43，预计未来三年P/E将逐步下降至31.36。

财务指标

• 收入与利润：2024年营业收入增长10.36%，归母净利润增长13.03%。
• 现金流：经营活动现金净流为424百万元，但2025年预计为388百万元，略有下降。
• 资产结构：流动资产占比逐步上升，非流动资产占比下降，总资产规模增长稳定。

风险提示

• 运费价格波动风险
• 宏观经济波动风险
• 燃油价格波动风险
• 环保风险
• 可转债转股风险
• 股东减持风险

比率分析

每股指标

• 每股收益：从0.117元增长至0.246元
• 每股净资产：从4.897元增长至5.779元
• 每股经营现金净流：从0.703元下降至0.477元

回报率

• 净资产收益率：从2.69%提升至4.25%
• 总资产收益率：从1.31%提升至2.56%
• 投入资本收益率：从2.60%略有下降至2.51%

增长率

• 主营业务收入增长率：从10.36%逐步提升至18.76%
• EBIT增长率：从130.67%下降至18.98%
• 净利润增长率：从13.03%提升至28.38%

投资评级

• 市场平均投资建议评分：1.00，对应“增持”评级。
• 评级说明：
  • 买入：预期上涨15%以上
  • 增持：预期上涨5%~15%
  • 中性：预期变动-5%~5%
  • 减持：预期下跌5%以上

联系信息

• 分析师：郑树明 (执业S1130521040001)
• 邮箱：zhengshuming@gjzq.com.cn
• 联系人：霍泽嘉
• 邮箱：huozejia@gjzq.com.cn
• 市价：7.70元

声明

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