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联讯调研报告：长久物流(603569)公司调研总结

核心内容概览

长久物流（603569）是一家专注于汽车物流的专业服务型物流企业，主要业务涵盖整车物流和零部件物流。公司作为国内最大的汽车第三方物流服务商，具有较强的行业地位和竞争优势。2017年11月16日，公司高管董秘代鑫出席了调研活动，分析师牛永涛对公司的业务模式、行业地位及未来发展方向进行了详细分析，并给予“增持”评级。

主要观点

行业分类及规模

• 公司属于汽车物流行业，主要服务于整车及零部件运输。
• 2017年我国汽车销售约为3000万辆，公司作为第三方物流，有效整合了汽车厂商的物流需求。
• 主要客户包括一汽奥迪、北京现代、沃尔沃、野马、奇瑞捷豹路虎等。

公司核心优势

• 第三方物流模式：打破汽车厂商之间的资源壁垒，实现高效整合与优化。
• 承运商合作模式：与大量承运商合作，降低重资产运营风险。
• 行业龙头地位：国内最大的汽车第三方物流企业，具备一定行业壁垒。
• 业务聚焦国内：目前主要业务在国内，平行进口物流尚未成为重点发展方向。

业务拓展情况

• 覆盖区域：全国范围，建立了全国性物流网络。
• 覆盖产业：涵盖整车、零部件、二手车等全产业链物流服务。
• 多式联运能力：公司已实现公路、铁路、水路的多式联运，水路运量占比显著。
• 国际化布局：已建立欧洲国际铁路运输服务体系，支持跨国整车运输。

二手车及整车进口业务

• 二手车市场受消费者习惯影响较大，短期内难以由物流企业改变。
• 公司初期通过与黄牛合作开展二手车B2C业务，未来将根据客户需求调整服务模式。
• 整车进口业务规模较小，公司正在积极培育国际物流能力，以期在未来具备竞争优势。

关键信息

交通部“921”新政策应对

• 中置轴轿运车具备更高的装载能力和经济性，公司已准备配置900台该类型车辆。
• 推动承运商配置2000台中置轴货车，以保障运力。
• 自行配置车辆有助于控制运输成本，并在政策落地前确保运力供应。

与铁路总公司的合作

• 铁路运输在汽车物流中占比上升，公司与中铁特货等铁路公司保持良好合作关系。
• 部分主机厂将物流业务整体外包给长久物流，再由公司分包铁路运输段。
• 公司将继续加强与铁路系统的合作，提升多式联运能力。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）
• 行业投资评级：若行业回报高于基准指数5%以上，建议增持；若介于-5%~5%之间，建议中性；若低于-5%，建议减持。

风险提示

• 股票投资存在风险，投资者需谨慎对待。
• 公司业务发展受政策、市场及客户需求变化影响，需持续关注。

联系方式

• 分析师：牛永涛（S0300517050002）
  电话：13810660508
  邮箱：niuyongtao@lxsec.com
• 研究助理：刘璐、高通、徐昊
  联系方式详见文档
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声明与免责

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总结

长久物流作为国内领先的汽车第三方物流企业，具备较强的资源整合能力与多式联运优势，未来在政策支持下有望进一步扩大市场份额。公司积极应对行业变革，注重长期发展与风险控制，展现出良好的战略布局与运营能力。