2022-07-03-莫尼塔投资-6月财新和中采PMI比较点评_制造业PMI结构改善_非制造业亮眼_6页_521kb

制造业PMI结构改善，非制造业亮眼

核心数据：

• 6月财新PMI从48.1回升至51.70；中采PMI从49.6回升至50.2。
• 两者均进入扩张区间，反映制造业景气度提升。

制造业内部结构：

• 企业规模： 中型企业PMI回升明显（+1.9）；大型企业PMI小幅回落（-0.8）；小型企业PMI回升明显（+1.9）。
• 行业结构： 消费品和高新技术制造业景气度回升；高耗能行业景气度仍偏弱。
• 供需状况： 生产和新订单指数改善，重回扩张区间。
• 内外需求： 内需（进口）表现强势回升；外需（新出口订单）边际改善，但欧美需求回落构成压力。
• 价格与库存： 价格走势有分化；产成品库存降幅收窄。

非制造业表现：

• 服务业PMI大幅回升。
• 高频数据（地铁客运）显示内需活动回暖，政策刺激下消费预期有望兑现，零售数据可能好转。

政策展望：

• 市场对7月数据区间内生动能恢复的关注度上升。
• 鉴于经济压力及政策导向，“稳增长”政策（如降准、结构性工具）的落地可能性仍存在，可能对地产领域产生积极影响。