20220701-莫尼塔投资-6月财新和中采PMI比较点评_制造业PMI结构改善_非制造业亮眼_6页_521kb

制造业PMI分析总结

核心内容

2023年6月，中国制造业PMI（采购经理指数）出现回升，其中财新制造业PMI由前值48.1升至51.70，中采制造业PMI由49.6升至50.2，显示制造业景气程度有所改善。这一回升反映了供应链好转及供需关系的改善。

主要观点

1. 制造业PMI结构改善

• 需求和生产回升：6月制造业PMI中，生产和新订单指数均出现好转，重返扩张区间。
• 中小企业复苏：中型企业PMI回升1.9个百分点至51.3%，小型企业PMI回升1.9个百分点至48.6%，显示中小企业在政策推动下逐步恢复。
• 行业分化明显：消费品和高新技术制造业回暖，但高耗能行业仍偏弱。
• 出口与内需变化：尽管欧美制造业PMI回落，但新出口订单指数回升，内需企稳带动进口明显增长。

2. 非制造业表现亮眼

• 服务业PMI回升：服务业PMI回升7.2个百分点至54.3%，表现优于制造业。
• 消费预期兑现：6月全国主要城市地铁客运量持续上升，上海客运量已恢复至疫情前水平，显示居民消费意愿增强，预计社零增速将好转。

3. 7月为关键观察期

• 6月数据可能受到补偿性或报复性回暖影响，随着疫情扰动减弱，经济内生性动能将更加清晰。
• 需要关注7月数据以判断制造业复苏是否持续。

4. 政策空间仍存

• 二季度货币政策委员会例会指出“稳字当头”，降准和结构性货币政策仍有落地可能。
• 若消费持续回暖，地产市场或将迎来需求与供给的双重修复。

关键信息

• PMI回升：6月财新和中采制造业PMI均回升，显示制造业整体回暖。
• 行业表现：13个行业PMI位于扩张区间，优于前值。
• 生产端：唐山钢厂高炉开工率回升，产能利用率保持高位。
• 需求端：新订单指数上涨，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业的生产和需求指数均高于54.0%。
• 出口与进口：新出口订单回升，但增幅不如前值；进口则出现明显跃升。
• 价格指数：中采原材料购进价格和出厂价格指数均回落，但两者差值收窄；财新原材料购进和出厂价格小幅回升，可能因样本偏差。
• PPI预测：预计5月PPI环比涨幅维持在-0.5%附近。

附注

• 本报告由莫尼塔研究发布，是财新集团旗下的独立研究公司，为全球大型投资机构和企业提供研究服务。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，接收客户需自行评估投资风险。

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