20220401-莫尼塔投资-3月财新PMI及中采PMI比较_外部风险冲击成本_内部疫情冲击供需_5页_816kb

报告摘要

3月财新PMI与中采PMI均出现环比下降，标志着中国经济从扩张区间滑入收缩区间。这一变化反映出当前中国经济面临的内外部多重压力，包括疫情冲击、俄乌冲突带来的大宗商品价格上涨等，导致制造业供需双弱、成本上升、利润收缩，整体经济环境出现“倒春寒”现象。在此背景下，稳增长政策仍需进一步加强。

PMI数据下行
3月财新PMI从50.4降至48.1，中采PMI从50.2降至49.5。两个指数均进入收缩区间，表明制造业活动放缓。
供需双弱局面
- 生产端：生产指数明显回落，主要由于疫情管控导致部分地区和企业进入半停工状态，影响工业生产。
- 需求端：新订单指数和新出口订单指数均下滑，国内疫情压制内需，同时俄乌冲突导致海外需求疲软，港口运行效率下降进一步加剧出口订单下滑。
成本上升压力
原材料价格指数和出厂价格指数继续上涨，尤其是上游行业如石油煤炭加工、黑色金属冶炼、有色金属冶炼等，原材料购进价格指数超过70%。这表明大宗商品价格持续走高，对制造业成本构成显著压力。
PPI走势
受大宗商品价格上涨影响，3月PPI环比预计进一步上行，而同比下行速度放缓。
中下游企业承压
面对需求回落和成本上升的双重压力，中下游企业盈利能力受到冲击，投资意愿下降，可能进一步拖累经济增长。
经济整体承压
3月经济数据预计较1-2月出现明显回落，显示当前经济运行面临较大挑战，需加大稳增长力度。

PMI指数变化：财新PMI 50.4 → 48.1；中采PMI 50.2 → 49.5
主要影响因素：
- 国内因素：疫情多地爆发，抑制工业生产与内需。
- 国际因素：俄乌冲突持续，大宗商品价格高位运行，欧美制裁未见缓解，冲击外需与全球经济。
行业影响：上游行业原材料购进价格指数大幅上涨，中下游企业面临更大经营压力。
政策建议：需进一步加强稳增长措施，以应对当前经济下行压力。