20220920-光大证券-快递行业2022年8月经营数据点评_疫情负面冲击有限_期待旺季供需修复_7页_556kb

快递行业2022年8月经营数据点评总结

核心内容

2022年8月，中国快递行业整体业务量和收入增速环比下降，但行业仍保持一定的增长韧性。疫情反复对行业造成一定冲击，但影响可控。随着市场进入Q4传统旺季，叠加去年低基数及前期疫情影响，行业景气度有望进一步修复。分析师对快递行业维持“增持”评级，并推荐顺丰控股、韵达股份和圆通速递，建议关注中通快递（H）和申通快递。

主要观点

• 行业整体表现：
  2022年8月，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%，较7月增速下降3.1pct；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%，较7月增速下降3.4pct。单票收入同比微涨0.3%，环比微涨0.6%。前八个月CR8指数为84.8，较上年同期提高4.0，行业集中度持续上升。

• 区域表现差异：
  浙江省快递业务单票收入环比上升0.38元，金华（义乌）地区单票收入环比微涨0.05元；广东省单票收入环比微涨0.05元，但广州市单票收入环比微降0.03元。疫情对义乌地区影响较为明显，但整体可控。

• 社零与电商表现：
  8月全国社会消费品零售总额同比增长5.4%，实物商品网上零售额同比增长12.8%，增速高于上年同期5.2pct。实物网购社零占比为25.5%，同比提升1.67pct，环比提升1.4pct，显示电商对快递行业需求的支撑仍较强。

• 主要快递公司表现：
  顺丰、韵达、圆通、申通8月业务量同比分别增长9.2%、-2.4%、10.1%、34.1%，其中申通增长最快。除韵达外，其他公司增速高于行业平均。市场份额方面，顺丰、韵达、圆通、申通分别约为10.0%、15.8%、16.1%、13.0%，其中韵达市场份额环比下降0.7pct，其他公司环比均有所上升。

• 收入与单票收入：
  顺丰、韵达、圆通、申通8月快递业务收入同比增速分别为10.5%、24.8%、30.5%、66.4%。其中申通增速最快，而韵达增速最低。单票收入方面，顺丰环比下降0.42元，韵达、圆通、申通分别微涨或微降。

关键信息

• 行业趋势：
  8月快递业务量增速环比下降，但社零总额和实物网上零售额增速回升，表明电商对行业需求支撑仍在。

• 疫情影响：
  义乌等地疫情对快递公司经营带来一定负面影响，但整体可控，行业单票收入保持平稳。

• 投资建议：
  维持快递行业“增持”评级，推荐顺丰控股、韵达股份和圆通速递，建议关注中通快递（H）和申通快递。

• 风险提示：

  • 宏观经济下行可能导致快递需求下降。
  • 电商增长低于预期将影响快递行业需求增速。
  • 网购渗透率提升缓慢可能制约行业发展。
  • 行业竞争加剧可能导致单票收入下滑。

重点公司盈利预测与估值表

结论

尽管2022年8月快递行业面临疫情带来的短期压力，但整体表现仍较为稳健，行业集中度持续上升，电商支撑作用显著。随着Q4旺季来临，行业景气度有望进一步修复。分析师认为，快递行业具备较好的增长潜力，建议投资者关注头部企业及具有成长性的公司。