20220421-东兴证券-快递3月数据点评_受疫情冲击明显_预计疫情影响延续到5月上旬_9页_901kb

快递行业3月数据总结

核心内容概述

2022年3月，全国快递服务企业业务量完成85.4亿件，同比下降3.1%；业务收入完成818.5亿元，同比下降4.2%。其中，同城业务量下降4.9%，异地业务量下降2.1%，国际/港澳台业务量下降32.7%。整体来看，快递行业在3月受到疫情明显冲击，业务量和收入均出现下滑，预计疫情影响将持续到5月上旬。

主要观点与关键信息

1. 疫情对快递行业的影响

• 疫情冲击：3月深圳与上海疫情严重，导致部分城市封闭管理，对快递末端配送造成阻碍；江苏等省因防疫关闭部分高速公路收费站，影响中转运输。
• 运输受阻：上海整车货运流量指数在4月初持续下降，降幅最高达80%以上。
• 政策缓解：4月12日交通运输部发文，要求严禁擅自阻断或关闭公路，缓解了部分道路运输受阻问题，但长三角与珠三角区域运输量尚未恢复至正常水平。
• 复苏预期：若上海在4月末完成社会面清零，则预计5月中旬快递行业需求将恢复至相对正常水平。

2. 快递业务量表现

• 整体下降：3月快递业务量同比下降3.1%，低于预期20%。
• 头部企业优势：通达系（申通、圆通、韵达）业务量增速高于行业均值，显示出其在特殊情况下的抗压能力。
• 顺丰表现：顺丰业务量增速低于行业均值，主要因其自2021年下半年起主动调优产品结构，减少低毛利业务。

3. 快递件均收入变化

• 通达系单价回升：3月通达系总部单件收入同比上升，其中韵达提升18%，略超预期。
• 成本压力：4月中转端与派送端可能因疫情承压，导致成本上升，进而推动价格上涨。
• 具体数据：
  • 申通单件收入2.43元（排除结算模式影响）；
  • 顺丰单件收入15.52元，同比提升2.2%；
  • 韵达单件收入2.59元（未披露结算模式影响）；
  • 圆通单件收入2.40元（排除结算模式影响）。

4. 行业集中度变化

• CR8回升：3月行业CR8微降至84.9%，与2020年水平相近，显著高于去年同期。
• 结构性趋势：行业集中度提升既与疫情带来的抗压能力有关，也与行业本身业务量头部集中的趋势相关。
• 区域差异：东部地区业务量占比下降，而中部地区业务量增速高于东西部。

未来行业大事

• 2022-5-14：国家邮政局公布4月快递业量价数据；
• 2022-5-18：A股上市快递公司公布4月量价数据。

风险提示

• 疫情持续时间超预期；
• 行业价格战加剧；
• 人力成本大幅攀升；
• 政策面变化。

行业数据概览

分析师简介

• 姓名：曹奕丰
• 学历：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：6年投资研究经验
• 就职经历：2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加入东兴证券研究所
• 研究方向：专注于交通运输行业研究，兼任东兴证券能源与材料组组长

行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526