20220920-国信证券-8月快递数据点评_快递需求具有韧性_价格竞争整体可控_6页_343kb

8月快递数据点评总结

核心内容

国家邮政局公布了2022年8月快递行业数据，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成703.0亿元，同比增长4.4%。尽管8月为快递传统淡季，且国内疫情反复，行业整体仍表现出较强的韧性，价格竞争保持理性，单票价格同比下降3.2%，但环比7月小幅回升2.6%。

主要观点

• 行业整体表现：8月快递业务量增速为4.9%，环比7月下降3.1个百分点，显示疫情对行业复苏造成一定影响，但整体仍保持增长态势。
• 价格竞争可控：尽管存在价格结构性调整，如义乌与广州地区价差回调，但行业价格战并未失控，单票价格环比小幅提升，表明市场趋于理性。
• 公司表现分化：
  • 顺丰控股：业务量同比增长9.2%，单价增长1.2%，时效快递业务表现稳定，整体经营能力突出。
  • 韵达股份：业务量同比下降2.4%，但单价大幅增长27.8%，主要因二季度疫情冲击较大，恢复较慢。
  • 圆通速递：业务量同比增长10.1%，单价增长18.4%，受益于积极的价格策略。
  • 申通快递：业务量同比增长34.3%，单价增长24.1%，增长显著高于同行，主要由于基数较低和价格策略激进。

关键信息

• 行业趋势：2021年全年快递业务量增长30%，但下半年增速回落，2022年1-2月有所回升，3-6月受疫情影响明显，7-8月进入恢复阶段。
• 投资建议：在疫情可控的前提下，通达系公司（韵达、圆通、申通）单票利润有望明显回升，利润增长潜力大。顺丰控股因产能充足、资产利用率提升和成本优化，2022年业绩有望大幅修复。继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。
• 风险提示：疫情发展存在不确定性，电商需求可能低于预期，行业竞争可能加剧。

图表说明

• 图1：我国实物商品网上月度零售额及增速（亿元）
• 图2：我国快递行业月度业务量及增速（万件）
• 图3：我国快递行业单价及同比（元）
• 图4：我国快递品牌集中度指数CR8变化趋势
• 图5：义乌地区快递单票价格同比变化
• 图6：广州地区快递单票价格同比变化
• 图7：快递公司月度业务量同比增速
• 图8：快递公司月度单票价格同比降幅

投资评级

• 行业投资评级：超配（维持评级）
• 股票投资评级：未明确，但对圆通、韵达、顺丰持推荐态度。

分析师信息

• 姜明：021-60933128，jiangming2@guosen.com.cn，执证编码：S0980521010004
• 罗丹：021-60933142，luodan4@guosen.com.cn，执证编码：S0980520060003

公司信息

• 国信证券经济研究所：
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046
  • 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032

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