20180821-川财证券-宏观日报_地方债发行呈现加速态势_3页_410kb

宏观日报总结（20180821）

核心内容概述

2018年8月21日的宏观日报聚焦于地方债发行、流动性监测、大类资产表现及风险提示等方面，全面反映了当前中国经济金融环境的运行态势。整体来看，地方债发行加速，流动性有所改善，股市和债市表现分化，人民币汇率波动，大宗商品价格小幅上涨，同时提示了潜在的政策、经济及外部风险。

主要观点与关键信息

1. 地方债发行加速

• 7月发行规模：全国地方政府债券发行7570亿元，其中专项债券1959亿元，一般债券5611亿元，环比均显著增加。
• 上半年发行情况：1-7月全国累计发行地方政府债券21679亿元，其中专项债券5632亿元，上半年为3673亿元。
• 发行空间：专项债券发行额度远低于年初设定的1.35万亿元限额，显示下半年仍有较大发行空间。
• 政策部署：财政部出台《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（财库[2018]72号），明确要求加快发行进度，优化程序，至9月底专项债发行比例不得低于80%，剩余额度集中在10月发行。
• 政策影响：专项债券将成为下半年基建投资的重要资金来源，有助于稳定投资、扩大内需，对实体经济形成利好。

2. 流动性监测

• 央行操作：8月21日央行开展500亿元7天逆回购操作，无到期，净投放500亿元。
• 利率变动：
  • 隔夜SHIBOR上行1.10BP至2.64%；
  • 银行间质押式回购隔夜利率下行5.38BP至2.63%；
  • 七天质押式回购利率下行12.78BP至2.66%。

3. 大类资产表现

• 股市：
  • 上证综指收于2733.83点，上涨1.31%；
  • 上证50上涨1.80%，创业板指上涨1.48%，中小板综上涨1.39%。
• 债市：
  • 十年期国债收益率下行1.98BP至3.63%；
  • 一年期国债收益率上涨1.71BP至2.90%；
  • 期限利差为73.22BP。
• 外汇市场：
  • 人民币兑美元中间价上调358BP至6.8360；
  • 欧元兑人民币微涨0.02%至7.87，港元兑人民币下跌0.52%至0.87。
• 大宗商品：
  • WTI原油结算价上涨0.79%至66.43美元/桶；
  • 螺纹钢上涨2.21%至4396.00；
  • 铜上涨2.11%至6002.00；
  • 豆粕下跌1.27%至3183.00。

4. 风险提示

• 政策风险：政策可能出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能出现黑天鹅事件，影响市场稳定。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/8/21
• 分析师：冯钦远（证书编号：S1100513040002，联系方式：021-68595186，邮箱：fengqinyuan@cczq.com）
• 联系人：梁燕子（证书编号：S1100117090002，联系方式：021-68595121，邮箱：liangyanzi@cczq.com）

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投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

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