20180821-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第31期_地方债发行持续提速_城投债收益率整体回升_11页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年8月13日—8月19日）

核心内容概述

本报告为中诚信国际发布的第31期地方政府债与城投行业监测周报，分析了2018年8月13日至8月19日期间地方政府债券和城投企业债券的发行与交易情况，同时对相关政策及市场动态进行了点评。

主要观点与关键信息

一、政策动态

1. 财政部发布专项债发行意见（72号文）

   • 明确要求加快地方政府专项债券发行和使用进度，提升发行市场化水平。
   • 地方政府专项债发行进度不受季度均衡限制，原则上至9月底完成新增专项债发行比例不低于80%。
   • 政策调整有助于缓解地方债务压力，支持稳投资、扩内需和补短板。

2. 银保监会发布信贷工作通知

   • 强调在不增加隐性债务前提下，支持基础设施补短板项目的信贷投放。
   • 为融资平台提供合理融资需求的政策支持，有助于缓解城投企业流动性风险。

二、地方政府债发行情况

• 发行规模：上周共发行51只地方政府债券，总规模2076.50亿元，环比上升42.92%。
• 新增债券：新增债券规模为1612.99亿元，置换与偿还到期债券为463.51亿元。
• 存续规模：截至8月19日，存续期内地方政府债规模合计16.93万亿元。

三、城投债发行情况

• 发行规模：上周共发行43只城投债券，总规模361.4亿元，环比上升39.9亿元。
• 存续规模：截至8月19日，存续期内城投债规模合计6.34万亿元。
• 发行成本：
  • AA级5年期利率下降221bp，降幅最大；
  • AAA级3年期利率上升67bp，升幅最大。
• 发行利差：
  • AAA级5年期利差下降242bp，降幅最大；
  • AAA级3年期利差上升55bp，升幅最大；
  • AA+级1年期利差下降121bp。
• 主体级别分布：
  • AAA级主体占比升至37%；
  • AA+级主体占比升至47%；
  • AA级主体占比下降至16%。
• 区域分布：
  • 涉及15个省份及直辖市；
  • 江苏发行最多，共12只城投债。
• 行政级别分布：
  • 市属平台占比升至65%；
  • 省属平台占比下降至26%；
  • 区县平台占比下降至9%。

四、城投债交易情况

• 交易规模：上周城投债二级市场现券交易规模为1468.17亿元，环比下降7.34%。
• 收益率走势：
  • 各期限收益率均有所上行；
  • 短端收益率上行明显。
• 交易利差：
  • 3年期交易利差保持平稳；
  • 5年、7年期交易利差分别上行11.61bp和8.66bp。

五、城投企业动态

• 提前兑付公告：19家城投企业发布提前兑付公告，涉及债券22只，金额约148.02亿元。
• 公告类型：
  • 高管变更：涉及11家城投企业；
  • 经营范围变更：2家；
  • 控股股东变更：2家；
  • 新增借款：3家；
  • 资产划转：2家；
  • 资产质押：1家。

六、城投债提前兑付情况

• 提前兑付企业：包括广州市地下铁道总公司、重庆市空港新城建设投资(集团)有限公司等。
• 兑付金额：涉及债券285只，总金额约1645.61亿元。
• 具体兑付情况：
  • 广州市地下铁道总公司：兑付24.92亿元；
  • 重庆市空港新城建设投资(集团)有限公司：兑付9.12亿元；
  • 天津市静海城市基础设施建设投资集团有限公司：兑付7.87亿元；
  • 等等。

总结

本周期内，地方政府债与城投债发行持续提速，政策支持有助于缓解地方债务压力和城投企业流动性风险。城投债收益率整体回升，市场结构性分化加剧。同时，部分城投企业因债务置换资金未到位未能如约提前兑付本息，显示出地方债务管理仍存在挑战。随着政策的逐步落实，预计城投行业风险分化趋势将继续加深，需关注各区域及企业间的差异性影响。