20220124-平证证券_香港_有限公司-港股策略_全球波动_恒指独稳_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由平安证券分析师团队撰写，主要分析了2022年1月港股市场表现、全球市场动态、估值情况及流动性变化，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 全球市场波动，港股表现突出

• 全球股市跌多涨少：上周全球股市大多下跌，新兴市场表现优于发达市场。美股三大指数均大幅下跌，而英国富时100指数跌幅相对较小。
• 港股逆势上涨：恒生指数上周涨幅显著，成为全球股市中表现最好的市场之一，显示出其相对估值优势。

2. 港股行业全面上涨

• 行业表现：上周港股行业板块几乎全线上涨，仅有工业、公用事业、医疗保健业小幅下跌。
• 领涨行业：地产建筑业涨幅领先，必需性消费业、资讯科技业、原材料业、金融业、能源业紧随其后，非必需消费业和综合业也有不同程度上涨。

3. 美国经济显露筑顶回落迹象

• 就业与消费回落：美国初领失业金人数创近月新高，零售销售数据环比转负，显示就业和消费出现回落。
• Omicron影响：Omicron变异毒株对线下服务业造成负面影响，加剧了美国经济筑顶回落的预期。
• 通胀与利率回落：通胀预期与十年期美债利率从高位小幅回落，表明美国经济面临下行压力。

4. 港股估值优势显著

• 绝对与相对估值：恒生指数的绝对估值和相对估值均具有显著优势，相较于其他全球股指更具吸引力。
• 低估机会：港股市场因长期下跌而出现显著低估，可能受益于内地经济承压、海外流动性趋紧及中美关系边际改善。

5. 投资主线建议

• 主线一：困境反转领域：金融地产板块可能迎来估值修复，但反转仍需时间；互联网板块虽面临政策不确定性，但阶段性估值修复空间存在。
• 主线二：景气度提升领域：关注新基建产业链及消费细分龙头，如食品饮料、功能服饰、日用杂货、悦己型消费等。
• 主线三：政策支持领域：国企板块有望迎来估值修复甚至重估，特别是能源、工业、金属、金融、交运、公用事业等改革重点行业。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：上周上涨2.39%，历史分位为67.5%。
• AH股溢价指数：上周下跌至137.99，历史分位为88.9%。
• 南向资金：上周净流入104.72亿元，历史分位为84.5%；1月南向资金净流入显著，但近期有所回落。

流动性指标

• HIBOR利率：7天HIBOR为0.11%，历史分位为38.5%，显示流动性趋紧。
• 汇率波动：美元兑港币为7.79，历史分位为71.1%；美元兑离岸人民币为6.34，历史分位为46.2%。

风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效性下降，可能对全球经济造成长期影响。
2. 全球财政刺激不足或货币收紧超预期，可能加剧市场波动。
3. 宏观经济修复不及预期，将对上市公司盈利造成压力。
4. 海外资本市场波动加大，可能波及港股市场。

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