20220117-平证证券_香港_有限公司-港股策略_美零售遭高通胀_反噬__9页_1mb

港股市场分析总结

核心内容概述

本报告由平安证券分析师团队撰写，分析了港股市场近期的表现及未来趋势，重点关注了市场估值、流动性、行业表现以及美国高通胀对港股的影响。报告指出，在全球股市普遍下跌的背景下，港股市场表现相对强势，主要得益于其估值优势及结构性机会。

主要观点

1. 全球股市表现

• 全球股市跌多涨少：上周全球股市大多下跌，新兴市场表现优于发达市场。
• 发达市场表现：英国富时100指数涨幅最大；美股三大指数均下跌；法国与日本股指表现不佳。
• 新兴市场表现：巴西股指涨幅领先；印度股指上涨；韩国与俄罗斯股指下跌。
• 港股表现：恒生指数上涨3.79%，表现强势，成为全球市场中的亮点。

2. 港股行业表现

• 行业普涨：港股行业板块几乎全线上涨，仅必须消费业微幅下跌。
• 领涨行业：医疗保健业涨幅最大，原材料业、资讯科技业、能源业紧随其后。
• 其他行业：金融、综合、非必需消费、电讯业、公用事业均有上涨，地产建筑业微幅上涨。
• 结构性机会：在美联储尚未证明通胀可控前，港股的低估优势将使其成为全球资产配置中的优选。

3. 美国高通胀对零售业的反噬

• 零售数据下滑：美国12月零售总额下降1.9%，显示高通胀开始影响消费。
• 政策转向：美联储可能更加鹰派，以应对通胀压力。
• 影响逻辑逆转：此前低零售数据带来宽松预期的逻辑不再适用，市场需警惕紧缩政策对经济的进一步影响。

4. 港股投资建议

• 推荐周期与消费板块：在高通胀背景下，港股周期板块机会将更加明显。
• 关注消费细分龙头：如食品饮料、功能服饰、日用杂货、悦己型消费等。
• 互联网板块：虽然政策底尚未出现，但部分绝对龙头已出现企稳迹象，可适当关注。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：2022-01-14上涨3.79%，历史分位63.9%。
• 沪深300：下跌1.98%，历史分位65.4%。
• 标普500：下跌0.30%，历史分位86.3%。
• AH股溢价指数：132.33，历史分位84.4%，呈下降趋势。

流动性指标

• HIBOR利率：7天期上涨至0.11%，历史分位40.2%。
• 南下资金：周度净流入125.30亿元，历史分位88.1%，呈上升趋势。

行业表现

• 医疗保健：领涨港股市场。
• 消费板块：部分细分领域表现良好，值得关注。
• 互联网：绝对龙头企稳回升，但政策风险仍存。

风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效性下降，可能对全球经济造成长期负面影响。
2. 全球财政刺激不及预期或货币紧缩节奏快于预期。
3. 宏观经济修复不及预期，将对上市公司盈利造成压力。
4. 海外资本市场波动加剧，可能波及港股市场。

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