20220718-平证证券_香港_有限公司-港股策略_出口制造迎双重利好_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，主要分析了2022年7月港股市场的表现及未来趋势，重点聚焦于出口制造业、消费领域和市场流动性变化，同时提及了全球宏观经济和货币政策的影响。

主要观点

1. 全球与港股市场表现

• 全球股市跌多涨少：上周全球股市普遍下跌，其中纳斯达克指数跌幅最大（-1.57%），标普500和道琼斯工业指数也有一定跌幅。
• 港股市场大幅下行：恒生指数周度跌幅达-6.57%，表现弱于全球其他主要市场。
• 行业分化明显：恒生资讯科技业跌幅最大（-8.86%），而恒生电讯业微涨（+0.08%），其余行业普遍下跌。

2. 宏观经济与通胀预期

• 美国零售数据超预期：显示美国经济活动回升，长期通胀预期回落至2.0%附近。
• 沙特增产承诺：有助于缓解油价上涨压力，进一步推动通胀预期下降。

3. 出口制造业的利好

• 原材料价格下跌：对中游制造业利润形成支撑，尤其关注能获得持续订单的领域。
• 外需未达预期：美国经济数据超预期表明外需衰退可能未如市场预期般迅速，出口产业链短期有望景气回升。

4. 联储加息预期与美股表现

• 加息75bp预期释放：在美联储7月议息会议前，联储官员释放加息75基点信号，带动美股止跌企稳。
• 短期反弹可能：美股有望在短期内反弹，但需警惕后续政策变化。

5. 港股投资建议

• 关注中游与出口链龙头：这些行业在当前环境下具备更强的盈利能力和增长潜力。
• 消费领域存在错杀机会：部分消费股因二季度业绩下滑被低估，值得关注。
• 降低上游配置权重：上游原材料价格持续下跌，需降低相关资产的配置比例。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：周度跌幅-6.57%，历史分位18.63%。
• AH股溢价指数：145.28，历史分位97.4%。
• HIBOR利率：7天期为0.29%，历史分位77.2%。
• 南向资金净流入：周度净流入21.11亿元，历史分位39.1%。

市场流动性

• 港股通净买入规模：图表显示近期有所波动，需关注资金流向变化。
• 南向资金分行业净流入：主要集中在出口制造业和消费领域，部分行业被净卖出。

风险提示

1. 新冠变异可能带来新的冲击。
2. 全球货币收紧可能提速，影响市场。
3. 宏观经济回落可能快于预期。
4. 地缘局势升级和海外市场波动可能加剧。

投资评级系统

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