20171106-申万宏源-化工周报_硫磺_硫酸涨幅居前_草甘膦-甘氨酸价差扩大_24页_3mb

化工周报总结（2017年11月06日）

核心内容

本周申万化工监测的93种化工品价格整体上涨，环比上涨品种占比为46%，持平为26%，下跌为28%。整体平均涨跌幅约为2.8%。涨幅前五的化工品包括国际硫磺温哥华（+21.4%）、硝酸（+16.5%）、嘉化硫酸（+10.2%）、氯化铵（+7.1%）、丁酮出厂价（+4.6%）。跌幅前五的产品包括TDI（-7.4%）、国际天然气（-6.9%）、聚合MDI市场价（-5.6%）、合成氨（-5.3%）、丁苯橡胶（-4.5%）。

价差变化

• 草甘膦-甘氨酸价差环比扩大1.8%。
• TDI-甲苯、MDI-苯胺、炭黑-煤焦油、PVC-电石价差分别缩小8.5%、7.0%、26.1%、6.8%。

石油化工

原油价格

• Brent原油：至11月3日收盘为62.07美元/桶，较上周末上涨2.7%；周均价为61.09美元/桶，涨跌幅为+3.94%。
• WTI原油：收盘为55.64美元/桶，较上周末上涨3.23%；周均价为54.6美元/桶，涨跌幅为+3.77%。
• 预计Brent原油2017年均价为52美元/桶，2018年为54美元/桶。
• WTI原油在2017-2018年期间平均价格比Brent低3.5美元/桶。

美国成品油

• 汽油：周价格为186美分/加仑，较上周末上涨2.59%。
• 柴油：周价格为185美分/加仑，较上周末上涨0.71%。
• 航空煤油：周价格为176美分/加仑，较上周末上涨1.41%。
• 美国汽油库存、柴油库存、馏分油库存分别减少410万桶、30万桶、240万桶。
• 美国钻机数为898台，较上周减少11台，年增加329台。

新加坡成品油

• 石脑油：周价格为63.03美元/桶，上涨4.29%。
• 95#汽油：周价格为71.92美元/桶，持平。
• 柴油：周价格为73.85美元/桶，上涨5.15%。
• 航空煤油：周价格为70.10美元/桶，下跌0.37%。

国内成品油含税出厂价

• 90#汽油：周价格为7390元/吨，上涨2.07%。
• 0#柴油：周价格为6390元/吨，上涨2.40%。
• 航空煤油：周价格为4234元/吨，上涨7.35%。
• 石脑油：周价格为3880元/吨，持平。

国内-国际成品油不含税价差

• 汽油价差：616元/吨，上涨7.32%。
• 柴油价差：898元/吨，上涨20.38%。
• 航空煤油价差：-160元/吨，下跌16.0%。
• 石脑油价差：-347元/吨，下跌34.7%。

Brent与WTI价差

• Brent 211价差：10.07美元/桶，上涨7.77%。
• WTI 211价差：17.37美元/桶，上涨0.34%。
• 国内211价差：11.83美元/桶，下跌0.50%。

国内312滞后价差

• 滞后50天价差：17.96美元/桶，上涨10.93%。
• 滞后30天价差：16.20美元/桶，上涨13.52%。

东南亚三烯价格

• 乙烯：1140美元/吨，持平。
• 丙烯：825美元/吨，下跌2.94%。
• 丁二烯：945美元/吨，下跌0.53%。

东南亚三烯与石脑油价差

• 乙烯-石脑油：508美元/吨，下跌16.17%。
• 丙烯-石脑油：193美元/吨，下跌38.92%。
• 丁二烯-石脑油：313美元/吨，下跌24.76%。

合成树脂价格

• LDPE：1260美元/吨，下跌1.18%。
• HDPE：1245美元/吨，持平。
• LLDPE：1190美元/吨，下跌1.65%。
• PP：1140美元/吨，下跌2.56%。
• PS：1385美元/吨，下跌0.36%。

合成树脂与石脑油价差

• 价差涨跌幅在-8.33%到1.00%之间。

东南亚芳烃价格

• 纯苯：810美元/吨，上涨3.05%。
• 甲苯：715美元/吨，上涨1.85%。
• 对二甲苯：873美元/吨，上涨2.83%。
• 苯乙烯：1179美元/吨，下跌0.13%。

东南亚芳烃与石脑油价差

• 纯苯-石脑油：253美元/吨，上涨0.40%。
• 甲苯-石脑油：158美元/吨，下跌5.95%。
• 对二甲苯-石脑油：316美元/吨，上涨0.32%。
• 苯乙烯-石脑油：622美元/吨，下跌3.72%。

其他产品价格

• 乙二醇：7400元/吨，下跌2.63%。
• 醋酸乙烯：6850元/吨，持平。
• 聚乙烯醇：11400元/吨，持平。
• 丙烯腈：16700元/吨，持平。
• 丙烯酸：7700元/吨，下跌1.28%。
• 丙烯酸乙酯：11800元/吨，持平。
• 丙烯酸丁酯：12000元/吨，持平。
• 环氧丙烷：12200元/吨，上涨3.39%。
• 丁酮：9200元/吨，上涨4.55%。

基础化工

化肥

• 国际天然气：2.69美元/MMBtu，下跌6.9%。
• 国际尿素：262.5美元/吨，上涨1.2%。
• 合成氨：2655元/吨，下跌5.3%。
• 国内尿素出厂价：1750元/吨，上涨1.7%。
• 国内尿素批发价：1790元/吨，上涨1.7%。
• 国内尿素零售价：1850元/吨，上涨1.6%。
• 氯化铵：450元/吨，上涨7.1%。
• 国际硫磺/温哥华 FOB：170美元/吨，上涨21.4%。
• 国内硫磺出厂价：1350元/吨，上涨3.8%。
• 嘉化硫酸 98%：540元/吨，上涨10.2%。
• 国际磷矿石/印度 CFR：99美元/吨，持平。
• 宏福磷矿石：340元/吨，持平。
• 黄磷：16800元/吨，上涨1.2%。
• 磷酸：4800元/吨，上涨1.1%。

投资建议

重点推荐

• 优质成长：建议关注锂电材料龙头如创新股份、天赐材料、新宙邦、石大胜华，以及电子化学品如雅克科技、飞凯材料、江化微、上海新阳、鼎龙股份、广信材料。
• 周期行业：持续看好盐湖提锂、钾肥、MDI、农药、维生素、聚酯、轮胎等周期行业，推荐盐湖股份、藏格控股、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、长青股份、辉丰股份、沙隆达A、新安股份、广信股份、诺普信、江山股份、海利尔。
• 其他推荐：关注利民股份（代森锰锌）、轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星、阳谷华泰、黑猫股份。

万华化学特别分析

• Q1-Q3归母净利润达78亿元。
• 11月聚合及纯MDI挂牌价预计维持在2.98万元/吨左右，市场价格维持在2.8万元/吨左右。
• 预计四季度单季度均价仍高于三季度，业绩环比增长。
• 2019年新增产能完全投放后，有望贡献145亿元利润。
• 市值坚定看到1500亿元。

估值分析

• 万华化学：参考海外BASF和科思创的估值，预计在11-15倍之间。
• 新和成：受BASF柠檬醛装置起火停产影响，VA供需矛盾再升级，价格有望上涨至800元/公斤以上，继续推荐。

结论

整体来看，化工品价格呈现上涨趋势，但部分产品如TDI、MDI、丁苯橡胶等价格下跌。建议关注具有成长潜力的行业及公司，尤其是锂电材料、电子化学品和盐湖提锂等板块，同时持续看好周期行业中的农药、维生素、聚酯、轮胎等，以把握市场机会。