20170926-申万宏源-化工周报_尿素_CPL价格涨幅靠前_草甘膦-甘氨酸_MDI-苯胺价差扩大_24页_2mb

化工行业周报总结（2017年9月18日-2017年9月22日）

核心内容概览

本周化工品整体上涨，申万化工监测的93种化工品中，环比上涨品种占46%，持平占32%，下跌占21%，整体平均涨跌幅约为1.14%。尿素、CPL价格涨幅靠前，草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺价差扩大，而TDI-甲苯、炭黑-煤焦油、PVC-电石价差缩小。同时，油价持续反弹，美元指数微涨，美国及加拿大钻机数量略有波动。

主要观点与关键信息

1. 化工品价格走势

• 涨幅前五：

  • 国际硝酸铵波罗的海FOB (+17.7%)
  • 国际尿素 (+10.2%)
  • 硫磺出厂价 (+9.8%)
  • 己内酰胺 (+9.2%)
  • 合成氨 (+8.4%)

• 跌幅前五：

  • 聚合MDI市场价 (-15.4%)
  • 顺丁橡胶 (-9.0%)
  • 天然橡胶 (-7.5%)
  • 电石法PVC (-4.7%)
  • 丁苯橡胶 (-4.3%)

• 价差变化：

  • 草甘膦-甘氨酸价差扩大0.6%
  • MDI-苯胺价差扩大18.7%
  • TDI-甲苯、炭黑-煤焦油、PVC-电石价差缩小4.3%、4.3%、17.7%

2. 石油化工市场

• 原油价格：

  • Brent原油期货收于56.86美元/桶，周涨幅2.23%
  • NYMEX期货收于50.66美元/桶，周涨幅1.54%
  • 预计2017年Brent原油均价为51美元/桶，2018年为52美元/桶
  • WTI原油均价预计比Brent低2美元/桶

• 美国成品油：

  • 汽油价差为551元/吨，周涨幅8.7%
  • 柴油价差为684元/吨，周跌幅12.5%
  • 航煤价差为-276元/吨，周涨幅217.2%
  • 石脑油价差为-248元/吨，周涨幅43.35%

• 新加坡成品油：

  • 石脑油价格为55.72美元/桶，与国内价差为-248元/吨
  • 95#汽油价格为69.84美元/桶，柴油为68.82美元/桶，航煤为69.28美元/桶

• 东南亚市场：

  • 乙烯价格上涨1.24%至1220美元/吨
  • 丙烯价格持稳于875美元/吨
  • 丁二烯价格持稳于1550美元/吨
  • 乙烯-石脑油价差为726美元/吨，丙烯-石脑油价差为381美元/吨，丁二烯-石脑油价差为1056美元/吨

• 合成树脂：

  • LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别为1260、1210、1200、1190、1520美元/吨
  • 合成树脂-石脑油价差在-5.00%至-1.79%之间

3. 基础化工市场

• 尿素：

  • 国内尿素市场累积涨幅60-100元/吨
  • 出厂价、批发价、零售价分别上涨7.2%、7.7%、3.0%，报于1630、1670、1700元/吨

• 钾肥：

  • 基准产品60%氯化钾到站价为1870元/吨，市场交投气氛有所回落

• 聚氨酯：

  • 纯MDI价格上涨6.7%至36000元/吨
  • 聚合MDI价格下跌15.4%至37000元/吨

• 氯碱：

  • 电石法PVC价格下跌4.7%至7100元/吨

• 橡胶：

  • 天然橡胶下跌7.5%至12350元/吨
  • 丁苯橡胶下跌4.3%至13300元/吨

4. 农药市场

• 除草剂：

  • 麦草畏市场价维持11万/吨不变
  • 草甘膦主流成交价在2.5-2.6万/吨，个别企业报价2.7万/吨
  • 草铵膦市场价维持16.5万/吨
  • 百草枯市场价稳定在2.2万/吨

• 杀虫剂：

  • 吡虫啉市场价上涨至19.5万/吨
  • 啶虫脒报价上涨超过19万/吨
  • 96%联苯菊酯主流成交价约23万/吨
  • 功夫菊酯报价18.5万/吨
  • 氟虫腈报价62万/吨
  • 毒死蜱报价上涨至4.1万/吨

• 杀菌剂：

  • 98%多菌灵主流成交价3.7万/吨
  • 代森锰锌90%涨至22000元/吨
  • 百菌清价格维持3.7万/吨
  • 嘧菌酯报价上涨至23万/吨
  • 苯醚甲环唑上涨至17.0万元/吨

5. 化纤与纺织化学品

• PTA：

  • 整体上涨1.2%至5255元/吨

• MEG：

  • 价格下跌1.4%至7250元/吨

• 涤纶：

  • FDY价格下跌0.5%至11000元/吨
  • DTY价格持稳至10200元/吨

• 粘胶：

  • 市场大稳小涨，部分厂家报价上调200元/吨
  • 价格上涨0.3%至16150元/吨

• 氨纶：

  • 市场小幅上涨，部分规格货源紧张
  • 氨纶44dtex价格上涨4.1%至38000元/吨

• 锦纶：

  • 市场行情继续上行，上游己内酰胺价格上涨9.2%至15500元/吨
  • 锦纶切片上涨1.8%至17200元/吨
  • 锦纶FDY价格上涨4.3%至21700元/吨
  • 锦纶DTY价格上涨4.2%至22400元/吨

6. 投资建议

• 重点推荐：

  • 农药行业：麦草畏、菊酯、草甘膦、吡虫啉
  • 化工标的：扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、新安股份、辉丰股份、广信股份
  • 小品种：利民股份（代森锰锌）
  • 轮胎行业：风神股份、三角轮胎、赛轮金宇、玲珑轮胎
  • 涨价小品种：维生素A、辅酶Q10，推荐新和成、金达威、浙江医药
  • 白马标的：荣盛石化、金正大、桐昆股份、恒逸石化、华鲁恒升、扬农化工、三友化工、中泰化学

• 优质成长：

  • 新能源汽车产业链：创新股份、沧州明珠、星源材质
  • 三元正极：当升科技、道氏技术
  • 电解液：天赐材料、新宙邦
  • 溶剂：石大胜华
  • 电子化学品：上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微、南大光电、万润股份、濮阳惠成

7. 万华化学特别推荐

• MDI：
  • 创历史新高，预计2017年业绩约120亿，2019年新增产能完全投放后有望贡献145亿利润
  • 按照当前业绩年化利润接近250亿，参考海外BASF和科思创的估值，预计估值在11-15倍之间
  • 市值有望看到1500亿

8. 盐湖提锂

• 重点推荐：盐湖股份、藏格控股
• 理由：化工项目有望近期复工，债转股有序推进，钾肥提供安全边际，盐湖提锂提供弹性

结论

整体来看，本周化工品价格以涨为主，尤其是尿素、CPL、MDI等品种表现突出。油价反弹带动部分化工品价格上涨，而橡胶、PVC等品种出现下跌。农药行业因环保约束影响较大，建议重点关注。同时，化工行业三季报业绩有望加速增长，持续看好扬农化工、长青股份、海利尔等标的。对于成长型标的，新能源汽车产业链和电子化学品值得关注，特别是万华化学和盐湖提锂概念。