2024-06-06-招商银行-资本市场月报（2024年6月）_境外延续更晚降息逻辑_境内关注政策落地效果_23页_2mb

报告摘要

内容概述

• 分析了2024年5月主要市场表现。
• 本期主题：境外更晚降息逻辑主导市场；境内关注政策效果落地。
• 分析涵盖：宏观经济、美股、美元债、汇率、国内固收、权益、CTA等大类资产。

大类资产配置建议

高配资产

• 美元债
• A股成长风格
• 港股科技股
• 美股纳斯达克

中高配资产

• 黄金
• A股整体（消费、红利）
• 主观多头策略
• 量化多头策略

标配资产

• 中国国债、信用债、人民币、日元、欧元、英镑、可转债、A股周期风格

主要投资逻辑与市场研判

美联储降息时点推迟

• 美联储不急于降息。
• 若全年降息次数有限（0-1次），美元偏强震荡，美元债资本利得空间缩小，黄金波动加大。

内地市场震荡为主

• 股债市场整体将维持震荡格局。
• 港股预计震荡整固，需待中国经济改善与美国降息落地。港股红利资产表现较为稳健。

国内固收策略建议

• 利率债震荡为主，曲线可能再度走陡。
• 优先配置短期限债券，避免长期债波动风险。

投资策略建议

大类资产配置方向以股债均衡为主，结构注重配置红利类资产，兼顾黄金的大类资产风险对冲功能。策略上建议采用主观多头、量化多头、黄金中高配的多元组合。

以上为月报核心分析与配置建议。