20230831-招商银行-资本市场月报（2023年9月）_境外紧缩预期升温_境内政策落地改善风险偏好_24页_4mb

境外市场
美联储紧缩预期升温，美债利率维持高位，美元偏强震荡，黄金偏弱震荡，市场对通胀反弹风险保持警惕，美股整体偏强，科技板块相对受益。

境内市场
政策影响：7月政治局会议后风险偏好快速回落，政策落地力度较小导致市场对经济预期悲观。短期展望：政策预期底部已显现，风险偏好将波折式小幅修复，债市上涨趋缓，权益资产底部修复缓慢。

资产配置建议

• 高配：A股成长风格（如科技、小盘股）。
• 中高配：A股、港股科技股、黄金、中资美元债、美债。
• 其他标配/标配科目详见摘要。

具体策略

• A股：保持中高仓位，配置比例30%-70%；策略：小盘+科技（如电子、计算机）；预计震荡偏强，默认估值约3000-3400点。
• 美股：中性配置，加仓科技板块；建议通过ETF如纳斯达克100及QDII基金配置。
• 债券：稳增长政策逐步落地，利率债进入震荡，信用债以票息策略为主。
• 汇率：美元短期偏强，人民币有贬值压力，建议观望或使用对冲工具。
• 黄金：震荡偏弱，建议短期观望，中期中高配。

图表及数据支撑
建议参考“胜率-盈亏比九宫格”、“市值越小胜率越高”及“股债性价比对比”等图表，以优化配置策略。