20170102-国金证券-交通运输产业研究周报_从现在起_开始重视快递_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行深入分析，指出2016年交运板块整体表现不佳，但快递行业实现高增长。同时，报告认为低估值稳增长的铁路、公路、机场板块具备价值配置潜力。航空板块受油价上涨和人民币贬值影响，表现疲软。此外，报告还提到一季度快递板块将有催化因素，有望迎来布局机会。

主要观点

快递行业表现亮眼

• 快递行业在2016年实现高增长，尤其是11月业务量同比增长44.5%，业务收入同比增长42.6%。
• 2016年12月20日，快递业务量突破300亿件，显示行业强劲增长势头。
• 2017年一季度快递企业业绩预计超预期增长，增速有望达到60%以上，快递股当前PE估值为30-40倍，存在布局机会。

低估值稳增长板块

• 广深铁路：客运收入占比达60%，提价可提升净利润10%-18%；PB仅1.3倍，多元经营潜力大。
• 上海机场：产能利用率不足70%，保障业绩稳健增长；前三季度净利润率高达42.3%，估值处于低位。
• 深圳机场：国内航线占比95%，若内航内线提价，利润提升弹性最大；预计国际航线达20条，国际旅客突破200万人次。
• 山东高速：当前PB为1.2倍，PE仅约9倍，股息率近3%；加快地产项目开发，引入战略投资者，推动资本运作。
• 赣粤高速：核心路产车流量稳定增长，未来有望深耕能源、金融、旅游等领域。

航空板块面临压力

• 受油价上涨和人民币贬值影响，航空板块全年表现不佳，预计短期无明显改善。
• 11月份民航旅客周转量同比增长15.1%，但航空股仍面临较大压力。

航运与港口

• BDI指数回落至千点以下，但海运调整已持续十年，未来利空因素将少于利多因素，预计2017年第二季度有博弈机会。
• 主要港口货物吞吐量同比增长7.2%，外贸货物吞吐量同比增长8.8%。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.24
• 市场优化平均市盈率：16.79
• 国金交通运输产业指数：3743.41
• 沪深300指数：3310.08
• 上证指数：3103.64
• 深证成指：10177.14
• 中小板综指：11483.98

投资建议

• 重点推荐：上海机场、广深铁路、圆通速递、新海股份、申通快递。
• 一季度快递板块将有催化因素，建议把握投资机会。

重点公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

行业要闻

• 航空：西部机场集团航空物流公司成立，整合陕西、宁夏、青海三地航空货运资源。
• 港口：日照港启动大改革，精简机构，压缩编制。
• 物流：浙江宁波市镇海区保税物流中心封关运行，全国首个以液化品为主的保税物流中心。
• 综合：2017年交通运输工作目标包括公路、水运固定资产投资1.8万亿元，新增高速公路5000公里等。
• 航运：国家发改委等发布“十三五”长江经济带港口多式联运建设方案。

公司要闻

• 机场：中信海直收到海南东方机场征地补偿款7021万元。
• 公路：吉林高速与吉高集团终止发行股份购买资产事项，五洲交通完成对金桥公司30%股权收购。
• 港口：连云港非公开发行限售股上市流通。
• 公交：大众交通控股股东增持股份，江西长运收购九江长途汽车运输集团，东方时尚收购驾驶员考试公司。
• 物流：怡亚通开展外汇套期保值业务，艾迪西完成重大资产重组，鼎泰新材完成顺丰控股过户手续，飞马国际转让子公司股权。

行业数据跟踪

• 油价：12月29日WTI原油期货结算价为53.77美元/桶，较前一周上涨1.4%。
• 汇率：12月30日美元兑人民币中间价为6.9370，较前一周下跌0.13%。
• 航空：11月民航旅客周转量同比增长15.1%。
• 机场：10月全国主要机场旅客吞吐量同比增长12.26%，飞机起降架次增长10.25%。
• 物流：11月规模以上快递业务量37.6亿件，同比增长44.5%；业务收入464.2亿元，同比增长42.6%。
• 航运：BDI指数为961点，较前一周上涨1.6%。
• 港口：11月沿海主要港口货物吞吐量6.77亿吨，同比增长7.2%；外贸货物吞吐量2.83亿吨，同比增长8.8%。
• 公路：11月公路旅客周转量同比下降14.55%，货物周转量同比下降3.96%。
• 铁路：11月铁路旅客周转量同比增长2.7%，货物周转量同比增长14.5%。

投资建议与重点公司

• 2016年交运板块整体表现欠佳，但快递行业表现亮眼。
• 一季度快递板块将有催化因素，股价回调为布局良机。
• 低估值稳增长的铁路、公路、机场板块适合价值配置。
• 油价和汇率持续利空航空板块，BDI指数重回千点以下。
• 重点推荐：上海机场、广深铁路、圆通速递、新海股份、申通快递。

图表目录

• 图表1：交通运输板块行业要闻
• 图表2：交通运输板块公司要闻
• 图表3：WTI原油期货结算价
• 图表4：美元兑人民币中间价
• 图表5：民航旅客周转量
• 图表6：民航正班客座率
• 图表7：全国主要机场旅客吞吐量
• 图表8：全国主要机场飞机起降架次
• 图表9：全国规模以上快递业务量
• 图表10：全国规模以上快递业务收入
• 图表11：中国物流景气指数
• 图表12：BDI走势
• 图表13：BCI、BPI和BSI走势
• 图表14：油轮BDTI和BCTI走势
• 图表15：沿海散货CCBFI与集运CCFI走势
• 图表16：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表17：沿海主要港口外贸货物吞吐量
• 图表18：公路旅客周转量
• 图表19：公路货物周转量
• 图表20：铁路旅客周转量
• 图表21：铁路货物周转量
• 图表22：A股一级行业涨跌幅前十板块
• 图表23：A股一级行业涨跌幅后十板块
• 图表24：交运子板块行情
• 图表25：A股交运板块周涨跌幅前十公司
• 图表26：A股交运板块周涨跌幅后十公司
• 图表27：本周AH股溢价率
• 图表28：公司深度&公司研究报告
• 图表29：行业&专题报告
• 图表30：行业&公司点评
• 图表31：调研&会议
• 图表32：重点推荐公司盈利预测及评级