交通运输行业动态报告：快递行业维持高景气，航线票价持续放开-20180415-东北证券-18页-2mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业，涵盖航空、快递、铁路公路、航运港口等多个子行业。整体来看，行业仍维持高景气度，尤其是快递和航空板块。同时，报告分析了各子行业的市场动态、财务数据、投资策略及重点公司推荐。

主要观点

1. 航空行业

民航局放开1030条航线票价，一线城市互飞航线全面市场化，票价弹性释放，航空公司业绩有望提升。
2018年新航季国内航班增速同比增长3.6%，但时刻收缩超出预期，国内前10大机场每周起降航班仅增长1.8%。
未来5年，航空客运需求预计保持两位数增长，供需结构优化将推动客座率及客公里收益提升。
重点推荐南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空与吉祥航空。
价格波动因素：油价上涨带来成本压力，但人民币贬值将提升航空公司盈利。

2. 快递行业

2018年一季度快递业务量增长29.9%，业务收入增长26.6%，行业高景气度持续。
电商向快消品、生鲜、医药等领域渗透，预计未来仍保持25%以上增速。
行业集中度持续提升，CR8达到80.7%，服务质量和运营效率成为竞争关键。
重点推荐韵达股份、中通快递、顺丰控股，关注圆通和申通的运营变化。

3. 铁路公路

铁路改革进入关键阶段，市场化进程加快，铁路客货运保持稳定增长。
推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，关注铁路土地资产经营及多元业务发展机会。

4. 航运港口

BDI指数下跌，出口集运价格下跌，但干散货运价短期有回升。
建议左侧布局中远海控，关注上海-洋山自由港建设与海南经济规划带来的政策利好。

关键信息

重点公司财务数据（2016A、2017E、2018E）

公司	现价（04.13）	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	评级
南方航空	10.16	0.51	0.59	0.85	19.9	17.2	12.0	买入
东方航空	6.91	0.31	0.44	0.58	22.3	15.7	11.9	买入
中国国航	11.70	0.55	0.54	0.78	21.3	21.7	15.0	买入
广深铁路	4.45	0.16	0.14	0.24	2.8	31.8	18.5	买入
大秦铁路	8.07	0.48	0.91	0.92	16.8	8.9	8.8	买入
铁龙物流	8.52	0.18	0.25	0.28	47.3	34.1	30.4	买入
传化智联	18.21	0.18	0.18	0.24	101.2	101.2	75.9	买入
外运发展	19.30	1.10	1.13	1.18	17.5	17.1	16.4	买入
中储股份	600787	0.35	0.19	0.30	27.1	49.8	31.6	买入
顺丰控股	49.17	1.06	1.12	1.18	46.4	43.9	41.7	增持
韵达股份	45.28	1.16	1.30	1.67	39.0	34.8	27.1	买入
跨境通	18.9	0.28	0.49	0.85	67.5	38.6	22.2	买入

行业数据指标

航空行业：
- 3月份RPK同比+16.17%，客座率83.57%（同比+1.97pct）。
- 一季度RPK同比+10.76%，客座率82.39%（同比-0.20pct）。
铁路货运：
- 3月日均装车量同比增长7%，大秦铁路货物运输量同比增长9.85%。
物流快递：
- 快递业务量同比增长29.9%，收入同比增长26.6%。
航运港口：
- BDI指数上涨4.2%，但同比下跌21.32%。
- 出口集装箱运价指数同比下跌18.57%，沿海集运价格微涨。

投资策略

航空：重点推荐南方航空、东方航空、中国国航，因其航线网络优势、业绩弹性大及票价放开带来的增长机会。
快递：推荐韵达股份、中通快递、顺丰控股，关注其在电商、跨境物流及服务提升方面的表现。
铁路公路：推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，受益于铁路改革和物流国企改革。
航运港口：建议左侧布局中远海控，关注政策推动和运价改善周期。

总结

本报告认为，交通运输行业在政策支持、市场需求增长和改革推进的背景下，整体呈现积极趋势。航空和快递行业是当前最具增长潜力的子行业，而铁路、航运及港口板块则受益于改革和政策变化。建议投资者关注具备增长弹性、优质服务及政策支持的龙头企业，如南方航空、东方航空、中国国航、韵达股份、顺丰控股、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展等。

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