交通运输行业：快递维持高增长，航空关注燃油附加费进展-20180513-东北证券-17页-1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年5月13日，主要分析交通运输行业，包括快递、航空、铁路、航运和港口等子行业。报告指出，快递行业保持高增长，航空业受油价上涨影响，但票价放开和供需改善为行业带来积极影响。同时，铁路和物流行业在改革和转型升级方面有较大潜力。

主要观点与关键信息

1. 快递行业

• 行业表现：4月快递业务量达37.7亿件，同比增长26.4%；业务收入达458.9亿元，同比增长24.3%。
• 竞争格局：行业集中度指数CR8预计超过81，较1-3月上升0.3个百分点，同比提升近4个百分点。
• 重点公司：推荐韵达股份、中通、顺丰控股，其中顺丰和韵达具备领先市场份额和优质服务，中通在信息技术投入方面表现突出。

2. 航空与机场

• 行业影响：国际油价上涨对航空成本造成压力，但国内航线票价持续放开，预计在4-5月平季期间逐步落地，提升航司盈利弹性。
• 行业数据：2018年一季度三大航净利润均超预期，其中东航扣非净利同比增长62%。
• 重点公司：推荐南方航空、东方航空、中国国航。南方航空受益于票价放开，东方航空具备补涨空间，中国国航拥有高品质航线资源。
• 风险提示：关注油价大幅增长、宏观经济低于预期、铁路货运增长不及预期。

3. 铁路与公路

• 铁路改革：铁路公司化改革、投融资体制和资产证券化是投资机会核心，铁龙物流、广深铁路和大秦铁路被重点推荐。
• 公路运价：本周公路物流运价指数环比回落0.57%，但运力供给小幅增长，后期可能震荡回调。
• 重点公司：推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，其中大秦铁路运量和运价齐升，战略投资价值凸显；广深铁路具备铁路改革红利。

4. 航运与港口

• 航运运价：BDI指数上涨，但部分航线运价同比下跌，整体运价预计前低后高。
• 港口表现：上海-洋山区域自由港建设、海南经济规划为港口公司带来亮点，推荐上港集团、海峡股份、天津港等。
• 重点公司：推荐中远海控，认为其在集运改善周期左侧布局，具备投资价值。

重点公司财务数据与推荐理由

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率均有所提升，预期行业景气度持续。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速保持稳定，大秦铁路运输量和运价双升。
• 物流综合景气指数（LPI）：快递业务量和收入持续增长，行业集中度提升。
• 航运运价指数：BDI上涨，但部分航线运价同比下跌，行业整体处于改善周期。

行业与公司股价变动分析

• 交运板块整体：板块指数在2018年5月保持波动，部分公司如南方航空、东方航空、中国国航等表现较好。
• 重点公司股价变动：南方航空、东方航空、中国国航、外运发展等公司股价有不同程度上涨或稳定。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速低于预期可能影响行业整体表现。
• 油价风险：油价大幅上涨将增加航空成本。
• 铁路货运风险：铁路货运增长不及预期可能影响相关公司业绩。

行业投资策略

• 长期策略：以经济效率提升为核心，关注“互联网+”模式、国企改革和铁路改革。
• 短期策略：关注油价上涨对航空的影响，以及票价放开对航司盈利的提升。
• 重点推荐：南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、顺丰控股、韵达股份等公司。

结论

整体来看，交通运输行业在2018年展现出较强的景气度和增长潜力，特别是在快递、航空、铁路和物流等领域。报告建议投资者关注具备领先市场份额、优质服务和改革红利的公司，同时警惕宏观经济和油价上涨带来的风险。