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次新股换手率分位继续抬升 —— 中泰策略·复盘周记（2018年4月第2周）

核心内容

本报告分析了2018年4月第2周A股市场走势，涵盖市场风格、行业表现、主题概念、情绪指标、资金面等多方面内容。整体市场风格偏小盘，次新股换手率显著提升，市场情绪活跃，但风险偏好有所回落。

主要观点

1. 市场风格与行业表现

• 风格指数：中证1000显著领先，大小盘分化明显，创业板活跃度最高。
• 大类行业：日常消费板块领涨，电信服务领跌；房地产板块活跃度较低。
• 一级行业：计算机、银行、有色等行业领涨，医药生物、电子等行业换手率大幅提升。

2. 主题概念表现

• 活跃主题：小程序、次新、卫星导航、云计算等概念领涨，海南旅游岛指数回调。
• 换手率：次新股换手率创16年以来新高，短期处于过热状态；装饰园林指数换手率也显著提升。

3. 情绪指标跟踪

• 市场活跃度：全A换手率小幅回升，创业板换手率超过2013年均值。
• 风险偏好：融资余额仍处于1万亿下沿，分级B与分级A成交额比值回升，显示风险偏好仍高位。
• 赚钱效应：涨停个股数量回升，题材股活跃度提升，小票弹性增强。
• 风格转换：风格转换指标回升至2.8，存在进一步提升的阻力，未来可能在2-3区间震荡。

4. 资金面动态

• 陆股通：周内净流入103.9亿元，境外资金在白马股调整期间有所布局。
• 股权融资：3月合计募资921亿元，接近1月份的三分之一；4月合计融资381亿元。
• IPO：本周下发批文2家，募资总额不超过30亿元。
• 并购重组：4月计划上会3家，通过率66.67%，下周有1家计划上会。
• 限售解禁：下周限售解禁规模390亿元，较本周增加56.5亿元。

5. 估值水平

• 指数估值：中小创估值平稳，上证50估值分位回升至56%。
• 行业估值：
  • PB估值处于历史低位的行业包括：综合、采掘、传媒、商业贸易、银行、电气设备、农林牧渔、有色金属、非银金融。
  • PE估值处于历史低位的行业包括：轻工、传媒、钢铁、电子、化工、农林牧渔、电气设备。
  • PE和PB估值均处于历史低位的行业包括：传媒、农林牧渔、电气设备。

关键信息

配置建议

• 建议“重个股，轻指数”。
• 关注原油涨价与MSCI概念。

风险提示

• 经济大幅下滑、监管趋严超预期等。

金股组合

• 4月累计表现：海螺水泥为3.76%，贵州茅台为0.47%，机器人为0.05%，兖州煤业为0.00%，航天信息为-1.23%，中直股份为-2.23%，复星医药为-8.29%。

行业与主题表现概览

数据来源

• 数据来源：Wind，中泰策略

报告声明

• 本报告基于公开资料和实地调研，反映了分析师的研究观点。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承担因此产生的任何责任。